меншою капіталізацією потрапили і деякі невеликі країни, розташовують порівняно розвиненими фінансовими ринками (Швеція, Австрія), та країни з величезною чисельністю населення (Індія, Індонезія), в рамках цієї групи, що включає 11 країн, не вдається виявити статистично істотного зв'язку між економічним ростом і розвиненістю фінансової системи. Справедливо зробити застереження: результати розрахунків не можуть вважатися досить надійними, оскільки використовується невелика кількість спостережень.
Статистичні дані про масштаби позик або емісій самі по собі, мабуть, недостатні для того, щоб характеризувати справжню глибину розвитку фінансових ринків. Деякі розрахунки показують, що не розміри ринкової капіталізації, а ліквідність ринкa цінних паперів позитивно взаємодіє з темпами економічного зростання. Тим часом фондовим ринкам у перехідній економіці, особливо в російській, притаманний більш низький рівень ліквідності. Розмитість відносин власності, недостатня захист прав власності та контрактних прав, "викривлений" шлях кредитних потоків і ненадійність банківських послуг, непрозорість звітності, що публікується корпораціями-позичальниками, - все це обмежує ту роль, яку механізми фінансових ринків могли б іграт' в інституційній структурі перехідної економіки.
Посткризовий економічне зростання, відносна стабільність макроекономічної ситуації в цілому позитивно позначилися і на стані російського ринку цінних паперів. Але не слід переоцінювати середньострокові перспективи розвитку ринку. Російський фондовий ринок, як і в попередні роки, не здатний адекватно виконувати функції переливу інвестиційних ресурсів [3]. Треба також відзначити цілий ряд диспропорцій і особливостей, традиційних для російського ринку: висока частка нафтогазових компаній у загальній капіталізації; висока концентрація ринку (Фактичне домінування кількох емітентів); надконцентрацію торгівлі (домінування ММВБ на внутрішньому ринку російських паперів); об'єктивна обмеженість можливих джерел фінансування корпорацій і недооцінка ринком багатьох компаній; тенденція до боргової характером російського ринку, історично сформована традиція "Ринку великих пакетів" (ринок корпоративного контролю) та ін
Прихід аутсайдерів-нерезидентів на російський ринок акцій у 2003-2005 гг. [4] не сприяв значущим якісним змінам. Як і колись, невирішеність питань захисту прав власності та створення зручного для нерезидентів режиму валютного регулювання призвела до зниження конкурентоспроможності внутрішнього ринку акцій. [№ 1 с.30]. p> Нарешті, на стані фондового ринку і колективного інвестування особливо позначається відсутність в соціальній пам'яті населення інформації про досоциалістічеських ринкових інститутах, Найбільш показові тут порівняльні дані про інвестиційні фондах по Росії та ряду країн Східної Європи: в абсолютному вираженні сукупні чисті активи інвестиційних фондів Польщі, Угорщини та Чехії на початку 2000-х років в 5-7 разів перевищували анало...
