мін доходності ринку в цілому;
- вважається, что дані минулих періодів, Які Використовують при розрахунку доходності та ризику, відображають ПОВНЕ мірою Майбутні Значення доходності. p> За моделлю Шарпа відхілення доходності цінного паперу пов'язуються з відхіленнямі доходності прайси функцією лінійної регресії увазі:
(ri - Rf) = a + b (Rm - Rf) (1.8)
де (r i - R f ) - відхілення доходності цінного паперу від безрізікового;
(R m - R f ) - відхілення доходності прайси від безрізікового;
a, b - КОЕФІЦІЄНТИ регресії. p> Віходячі з формули (1.8), можна по прогнозованій доходності прайси ЦІННИХ ПАПЕРІВ у цілому розрахуваті доходність будь-якого цінного паперу, что его складає:
Ri = Rf + ai + bi (Rm - Rf) (1.9)
Де a i , b i - КОЕФІЦІЄНТИ регресії, что характеризують Данії цінній папір. p> Коефіцієнт b назівають b-ризико, оскількі ВІН характерізує ступінь залежності відхілень доходності цінного паперу від відхілень доходності прайси в цілому. Основні Перевага МОДЕЛІ Шарпа - математичность обгрунтована взаємозалежність доходності та ризику: чім більшій b-ризико, тім вища доходність цінного паперу. p> Крім того, модель Шарпа має особлівість: існує Небезпека, что оцінюване відхілення доходності цінного паперу НЕ належатіме побудованій Лінії регресії. Цею ризико назівають Залишкова ризико. Залишкова ризико характерізує ступінь розбросу значень відхілень доходності цінного паперу вокруг Лінії регресії. Залишкова ризико візначають як середньоквадратічну відстань від точок доходності цінного паперу до Лінії регресії. Залишкова ризико і-го цінного паперу позначають s ei . p> За моделлю Шарпа доходність портфеля ЦІННИХ ПАПЕРІВ - це середньозважена доходність ЦІННИХ ПАПЕРІВ, что его складають, з урахуванням b-ризику ЦІННИХ ПАПЕРІВ. Доходність портфеля візначається за формулою:
(1.10)
Де R f - Безрізікова доходніст';
R m - очікувана доходність прайси в цілому. p> ризико портфеля ЦІННИХ ПАПЕРІВ может буті знайдення помощью ОЦІНКИ СЕРЕДНЯ квадратичного відхіленія функціі (1.10), и візначається за формулою:
(1.11) br/>
де s m - Середньоквадратічне відхілення доходності прайси в цілому, тоб різікованість прайси в цілому;
b i , s ei - B-ризико и Залишкова ризико і-го цінного паперу. p> При вікорістанні МОДЕЛІ Шарпа для розрахунку характеристик портфеля пряма задача набуває вигляд:
(1.12)
Зворотня задача віглядає аналогічнім чином:
(1.13)
Основний недолік моделі - необхідність прогнозуваті доходність фондового ринка та безрізікову ставку доходності. Модель не враховуе ризико Коливань безрізікової доходності. Крім того, при значній зміні співвідношення между безрізіковою доходністю та доходністю фондовог...
