ку можливості більш оперативного регулювання своєї ліквідності без використання кредитів з боку Центрального банку РФ. Банком Росії був підготовлений ряд нормативних документів, що регламентують проведення подібних операцій, зокрема, Вказівка ​​Банку Росії від 17.09.1999 р. № 640-У В«Про проведення операцій межділерского РЕПО з ГКО-ОФЗВ». Проте варто відзначити, що в 1999 р. операції межділерского РЕПО з ГКО-ОФЗ практично не використовувалися через проблеми забезпечення угод РЕПО внаслідок низької ліквідності ринку ГКО-ОФЗ, а також зростання надлишкової ліквідності у кредитних організацій, що тимчасово знизило їх інтерес до можливості залучення короткострокових позик.
Ключовий відмінною особливістю операцій анонімного межділерского РЕПО є гарантоване повернення кредитів (гарантоване виконання другого частин угод РЕПО), без чого привабливість і значимість даного ринку істотно знижується.
Використовувана технологія, нормативна та договірно-правова схема операцій РЕПО дозволяють фактично виключити ризики, що виникають при проведенні даних операцій як у учасників, так і у Банку Росії. Гарантоване виконання другого частин РЕПО досягається, в першу чергу, в результаті резервування необхідних для цього цінних паперів і перевірки відповідності грошових позицій лімітам, встановленим Банком Росії, а також автоматичного виконання другого частин РЕПО.
При цьому ММВБ і Банк Росії беруть участь у забезпеченні виконання другого частин РЕПО наступним чином: ММВБ здійснює технічне забезпечення проведення операцій РЕПО за правилами, встановленими Банком Росії; Банк Росії визначає позиційні (загальні та індивідуальні) і цінові ліміти, при необхідності у чинному в даний час порядку надає грошові ресурси для закриття коротких грошових позицій (у межах встановлених лімітів) шляхом проведення операцій РЕПО проти Банку Росії, а також, у разі неможливість участі якого-небудь Дилера в операціях РЕПО (наприклад, при арешті його рахунків), здійснює В«заміщаютьВ» угоди з контрагентами цього Дилера.
В даний час практикуються також операції біржового модифікованого РЕПО (регулюються Положенням Банку Росії В«Про порядок продажу Банком Росії державних цінних паперів із зобов'язанням зворотного викупу В» від 11 січня 2002 № 176-П) [6]. Біржова модифіковане РЕПО полягає в продажу кредитним організаціям державних цінних паперів з портфеля Банку Росії з пропозицією про зворотному викупі цих паперів (офертою) у фіксований термін (один або два місяця). Таким чином на ринку з'являються надійні і надкороткі цінні паперу, на брак яких вказували професійні учасники.
Представляється доцільною розробка і впровадження на ринку нових ринкових механізмів підтримки учасниками своєї ліквідності, більш адаптованих до реальних умов проведення операцій на ринку. До них в першу чергу відносяться: адресні операції РЕПО В«всі проти всіхВ»; кредитування цінними паперами; кредитування під заставу цінних паперів. Будучи однаково широко пошир...
