ринків Міністерства фінансів РФ, - безумовно не може вважатися ідеальним. Це для Міністерства фінансів РФ як емітента представляється неправильним, несправедливим і небезпечним ". p> Негативний вплив збільшення державних запозичень на виробничі інвестиції є однією з найбільш важливих загальноекономічних проблем, які викликають зростання державного боргу. Підприємства галузей, що визначають економічний стан держави в справжній моент і в майбутньому, гостро потребують інвестицій. Замість того, щоб стимулювати власників вільних активів - в основному комерційні банки-до вкладення в реальні інвестиційні проекти держава залучає капітали і витрачає їх на невиробничі потреби. Довгострокові наслідки такої політики поки не цілком ясні, але внутрішня суперечливість ситуації, що склалася Росії з її ослабленою економікою і спадом виробництва очевидна. Потрібно знайти тонкий компроміс між фінансовими інтересами держави і потребами виробничого сектора економіки. p> В якості виходу з ситуації, що склалася Уряд пішов на зниження процентних ставок за державними цінними паперами (графік 2.1.) і удлиннение терміну їх обігу, тим самим зробивши їх менш привабливими в порівнянні з довгостроковими вкладеннями у виробництво. Зниження загального рівня прибутковості по ДКО, як основного сегмента ринку державних цінних паперів, безумовно призвело до втрати привабливості ринку ГКО для інвесторів, але тепер значний прибуток учасники ринку можуть отримати завдяки продуманій грі на зміні курсу облігацій. Це дозволяє робити висока технологічність і ліквідність ДКО, що зберігається їх реальна і позитивна прибутковість. Важливий також і вибір правильної стратегії поведінки та інтуїтивне відчуття ситуації на ринку ДКО. p> Графік 2.1.
В
Однак, розвиток ринку ДКО сьогодні - не самоціль, а одна з найважливіших ланок програми стабілізації економіки. Одне із завдань розвитку ринку ДКО, обумовлена ​​необхідністю отримання в заданих розмірах виручки, що спрямовується для погашення дефіциту, - це збільшення його обсягу, що вирішується шляхом залучення грошових потоків з регіонів через створювані регіональні розрахункові центри. Однак, нарощування обсягу ринку ДКО призводить до звинувачень Міністерства фінансів РФ в будівництві фінансової піраміди і прогнозам її швидкого краху. Хоча необхідно відзначити, виходячи зі світового досвіду, що будь-який ринок державних боргових зобов'язань у тій чи іншій мірі являє собою піраміду, яку не слід плутати з пірамідою приватної компанії, зобов'язання якої дійсно не можуть мати реального забезпечення. Внутрішній же державний борг, представлений різними державними борговими зобов'язаннями, забезпечений усім державним майном. За умови належного обслуговування випусків ГКО подібна конструкція, як піраміда, стійка. За твердженням представників Центрального банку Росії, рішення першочергового завдання - залучення коштів для покриття бюджетного дефіциту - виправдовує такі засоби як висока прибутковість. p> Вважа...
