ариством для покриття витрат, пов'язаних з проектуванням, прокладкою і експлуатацією нового пасажирського шляху. Це означає урядову гарантію виконання всіх зобов'язань за облігаціями даної позики перед їх власниками - виплату номінальної вартості при погашенні облігацій та щоквартального процентного доходу за ставкою, яка встановлюється на кожен квартал на базі купонного відсотка по облігаціях федеральної позики - у разі невиконання їх емітентом і звільнення від оподаткування доходів за облігаціями, отриманих у вигляді відсотків. p> Велика частина внутрішнього боргу - 67,6% припадає на заборгованість уряду Центральному банку РФ по кредитах на покриття бюджетного дефіциту. На частку заборгованості перед підприємствами і населенням за випущеними державними цінних паперів доводиться 30,4% внутрішнього рублевого боргу, з них заборгованість, оформлену ринковими борговими інструментами - державні короткострокові облігації і казначейські зобов'язання, - 18,6%. На відміну від Росії (діаграма 2.1.) Державні цінні папери в країнах з розвиненою ринковою економікою є основним джерелом фінансування державного внутрішнього боргу. Так, частка державних цінних паперів в неоплаченому внутрішньому борг в 1995 році становила у Великобританії 88,6%, в Італії 83,1%, у Франції 82,7% в Японії 66,2% у США 62,8% у Німеччині 51, 5%. p> Діаграма 2.1
Від реалізації державних цінних паперів у 1994 р. було отримано виручки на суму 12800000000000. рублів. У 1997 році - 32 трлн дол. руб., з них 44,2% було спрямовано на покриття бюджетного дефіциту (діаграма 2.2.). p> Діаграма 2.2
В В В В В В В
Дефіцит федерального бюджету РФ на 1997 рік був затверджений у розмірі 78500000000000. руб. або 8,1% до ВВП. Граничний розмір дефіциту федерального бюджету законом РФ "Про федеральний бюджет на 1997 рік" встановлено в розмірі 22,5% від суми витрат. У 1995 році вперше дефіцит бюджету мав бути покритий за рахунок неінфляційних джерел: міжнародних позик і внутрішніх запозичень на ринку
діаграма 2.3.
В В В В В В
державних цінних паперів, у тому числі за рахунок випусків ДКО (діаграма 2.3.).
Великі плани уряду щодо збільшення внутрішнього боргу, використанню державних цінних паперів у вирішенні бюджетних проблем в 1998 р. можуть негативно відбитися на стані ринку державних і корпоративних цінних паперів. Заступник голови Центрального банку РФ А.Козлов, виступаючи на конференції з проблем вітчизняного фондового ринку, зазначив, що настільки масштабне фінансування дефіциту бюджету за рахунок емісії державних цінних паперів "може негативно відбитися на ліквідності ринку корпоративних цінних паперів". p> В даний час в Росії співвідношення ємності ринків державних і корпоративних цінних паперів, за оцінкою ФКЦБ, состовляет 7:1, тоді як у більшості країн воно дорівнює приблизно 1: 2. "Фінансовий ринок, в якому левова частка належить державному запозичення, - на думку керівника Департаменту цінних паперів і фондових ...
