. Д. Вінхолдс і А. Каптейн для оцінки адекватності резервів використовували показники кредитних ризиків країни, короткострокового зовнішнього боргу і грошової маси М2. p align="justify"> Сьогодні найбільш вагомим працею в даній області є дослідження МВФ "Оцінюючи адекватність резервів". p align="justify"> Розроблена в МВФ методика оцінки адекватності резервів складається з двох блоків:
) матриці відносного рівня ризиків потенційних джерел нестабільності з боку платіжного балансу, побудованої на основі фактичних даних відтоку капіталів або зменшення надходжень до кризовий період у різних країнах з низьким і середнім рівнями доходів;
) експертних оцінок рівня потреб у міжнародних резервах для покриття певних джерел ризиків.
Ідентифіковані МВФ джерела ризиків включають як різні складові зовнішніх зобов'язань, так і показники поточного рахунку платіжного балансу і потенційного відтоку капіталу резидентів країни. Щоб повністю охопити джерела ризиків, а також гарантувати доступність і простоту використання розробленого інструментарію, увагу було зосереджено на 4 специфічних джерелах ризиків, які в кризових умовах перетворюються на канали вилучення міжнародних резервів. p align="justify"> По-перше, обсяги експортної виручки відображають потенційні втрати резервів, які можуть мати місце при істотному погіршенні умов торгівлі або зниженні попиту на експортовану продукцію. Показник вартісних обсягів імпорту товарів і послуг також може використовуватися для оцінки потенційних ризиків з боку поточного рахунку платіжного балансу, але він не може охопити ризики скорочення зовнішнього попиту. Тому при нестабільності зовнішнього попиту на експортовану продукцію перевагу доцільно віддати показнику експортної виручки.
друге, найбільш волатильні складові зовнішніх зобов'язань країни - короткостроковий зовнішній борг і іноземні портфельні інвестиції - вказують на потенційно можливі втрати міжнародних резервів у випадку дії шоків з боку фінансового рахунку платіжного балансу. Відомо, що короткострокові зобов'язання є ризиковим і нестабільним джерелом зовнішніх надходжень, а портфельні інвестори миттєво реагують на рівень цін на внутрішні активи і можливі зміни обмінного курсу національної валюти.
По-третє, обсяг грошової маси відображає ризики скорочення міжнародних резервів, які генеруються стрибками попиту на іноземну валюту з боку резидентів країни. Грошова маса, по суті, являє собою запас ліквідних внутрішніх активів, які під час кризи можуть конвертуватися в зовнішні активи, перетворюючись на один з каналів вилучення міжнародних резервів.
Фахівці МВФ пропонують оцінювати мінімально допустимий рівень міжнародних резервів за такою формулою:
В
Необхідність розробки різних ...
