новлять великий інтерес для інституціональних інвесторів. Інвесторами в російські іпотечні облігації виступають великі гравці, переважно іноземні, які воліють тримати в портфелі істотний обсяг випуску. Тому ліквідність іпотечних цінних паперів на вторинному ринку поки обмежена. p align="justify"> Крім того, згідно з російським законодавством до емітентів іпотечних паперів пред'являються вимоги, які продиктовані необхідністю мінімізувати ризики інвесторів і задекларувати їх права відносно інвестиційного покриття. Відповідно до російського законодавства емітентами облігацій з іпотечним покриттям можуть бути тільки іпотечні агенти і кредитні організації. Іпотечний агент може існувати виключно у формі АТ. Емітент іпотечних цінних паперів повинен дотримуватись нормативів Банку Росії і суворі вимоги щодо розкриття інформації. Раніше для емітентів іпотечних цінних паперів передбачалися підвищені нормативи достатності капіталу (14%), однак у червні 2007 р. було прийнято рішення про зниження даної вимоги з метою стимулювання іпотечного ринку. Тепер ЦБ РФ призводить норматив до загальновстановленому значенням: для банків з КК понад 5 млн євро - 10%, для інших - 11%. p align="justify"> Іпотечні цінні папери повинні бути забезпечені покриттям, яка повинна складати не менше 80% вартості облігацій протягом всього терміну життя паперів. В іншому випадку у власників виникає право дострокового пред'явлення їх до оферти. p align="justify"> Говорячи про систему пільгового оподаткування, слід зазначити, що іпотечні цінні папери підлягають оподаткуванню за ставкою 15% річних (для паперів, випущених після 01.01.2007), незабезпечені цінні папери - 24%, іпотечні папери, випущені до 01.01.2007, оподатковуються за ставкою 9% річних.
Тим часом для інвесторів ці папери привабливі не прибутковістю, а надійністю і ліквідністю. Прибутковість по ІЦП і не повинна бути високою, інакше залучаються на ринок кредитування ресурси будуть дороги, і ставки по іпотечних кредитах будуть високі. Але даний інструмент дуже цікавий тим, хто хоче вкласти свої заощадження так, щоб отримувати гарантований дохід. Особливо іпотечні цінні папери цікаві пенсійним фондам, страховим компаніям, ПІФам і іншим потенційним інвесторам в Росії, що мають "довгі" гроші. Проте в Росії дані папери ще не показали всіх своїх переваг - російський ринок іпотечних цінних паперів поки не дав такої можливості, оскільки він знаходиться в початковій стадії розвитку. p align="center"> Висновок
Практика випуску іпотечних облігацій показала необхідність вдосконалення законодавства у цій сфері. Частина питань носять технічний характер, необхідність вирішення інших питань викликана необхідністю захисту прав інвесторів (власників облігацій). До таких питань належать, зокрема, необхідність введення інституту представника облигационеров, а також інституту загальних зборів власників облігацій. p align="justify"> Основні питання, які ...
