ому секторі на тлі негативної макро-і мікроекономічної інформації позначилися в зростаючому суспільному недовіру до банків, коли вкладники почали масово знімати кошти зі своїх рахунків, а самі банки призупинили взаємне кредитування на міжбанківському ринку.
При стабілізації фінансового ринку України регулятивний вектор дій НБУ прямував саме на забезпечення ліквідності банківської системи України. Протягом другого періоду основні аспекти діяльності НБУ полягали в антикризовій переорієнтації грошово-кредитної та валютно-курсової політики шляхом активізації механізмів рефінансування; зміни в політиці резервування; стримуванні відтоку грошових коштів за межі банківської системи з варіативним використанням інтервенційних інструментів.
Протягом 2008 р. вітчизняні банки були рефінансовані на загальну суму 169,5 млрд. грн., і зокрема в IV кварталі - на 106 млрд. грн., тобто на 62,5% загального обсягу. Тим часом гарантії центробанків як інструмент безпеки та підтримання ліквідності не можуть бути всеохоплюючими, оскільки "фінансова організація, яка не здатна продемонструвати мінімальну рентабельність з урахуванням ризику, не повинна захищатися державою ".
З 12 серпня 2009 облікова ставка НБУ як орієнтир ціни на гроші в Україні і як найменша ставка рефінансування встановлена ​​на рівні 10,25%. У кризових умовах, коли центробанки групи країн світу для стимулювання кредитних угод постійно знижували свої облікові ставки і потім утримували їх низькими (станом на 1 серпня 2009 р., базова облікова ставка ФРС США становила 0,25%, центробанків Японії - 0,1% і Англії - 0,5%, ЄЦБ - 1%,), в Україні та Росії відповідні показники були на цьому тлі рекордними - 10,25% і 10,75%, що графічно показано в динаміці протягом 2007 р. - серпень 2009 р. на малюнку.
В
Отже, тренди дисконтної політики в розвинених країнах, з одного боку, а також в Україні та Росії - з іншого, протилежні. Політика "Дорогих грошей" є антиінфляційним, але одночасно стримує ділову активність і попит на гроші. Крім того, високі процентні ставки завжди залучають іноземний спекулятивний капітал, який, втім, при перших ознаках зниження ліквідності швидко залишає ринки перебування.
Основний тренд на валютному ринку України - девальвація гривні, яка продовжується і в 2009 р. Для довідки: протягом останніх 4 місяців 2008 р. гривня девальвувала відносно долара на 40% (для порівняння: в 1998-1999 рр.. відповідні втрати досягли 62%). Значне падіння курсу національної валюти спричинило зростання зобов'язань дебіторів по отриманим валютними кредитами.
Що стосується підтримки ліквідності банківської системи Україна за рахунок зовнішніх джерел у 2008-2009 рр.., То слід зазначити отримання нею стабілізаційного кредиту МВФ. Очікувана при цьому більш жорстка монетарна політика означає також поступовий перехід від таргетування валютного курсу до таргетування інфляції. Однак, як свідчить економічна історія, спроби стримуванн...
