де З (t) - інвестиційні витрати.
Серед індексів прибутковості розрізняють:
індекс прибутковості витрат як відношення суми грошових приток (наколінних надходжень) до суми грошових відтоків (накопиченим платежами);
індекс прибутковості дисконтованих витрат як відношення суми дисконтованих грошових приток до суми дисконтованих грошових відтоків;
індекс прибутковості інвестицій як відношення суми елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності;
індекс прибутковості дисконтованих інвестицій як відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині дисконтованою суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності.
Якщо індекс дохідності більше одиниці, то проект приймається до реалізації, якщо менше - проект відхиляється. Якщо проекти підлягають дробленню (тобто може бути реалізований як весь проект, так і його окрема частина на пайових засадах з іншими інвесторами), вибір проектів в інвестиційний портфель здійснюється за критерієм В«максимізація індексу прибутковостіВ». З цією метою для кожного проекту розраховується індекс прибутковості інвестицій і здійснюється ранжування проектів в міру зниження цього показника. У інвестиційний портфель включаються перші за рентабельністю проекти, які можуть бути профінансовані в повному обсязі. Наступний проект включається в інвестиційний портфель за залишковим принципом, тобто тільки та його частина, яка може бути профінансована. p> Даний метод є досить зручним:
при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення чистого приведеного доходу;
при комплектуванні портфеля інвестицій з максимальним сумарним значенням чистого приведеного доходу.
.1.3 Внутрішня норма прибутковості
Найбільш популярним недисконтним методом оцінки ефективності інвестицій є метод, заснований на обчисленні внутрішньої норми прибутковості інвестиційного проекту.
Внутрішня норма прибутковості, або IRR (англ. internal rate of return) - це ставка дисконтування, при якій NPV проекту дорівнює нулю.
Внутрішня норма прибутковості називається так тому, що вона повністю визначається внутрішніми (ендогенними) властивостями проекту, без використання зовнішніх (екзогенних) параметрів, таких, як задана ставка дисконтування.
Економічний зміст цього параметра полягає в тому, що він визначає верхню межу прибутковості інвестиційного проекту, і, відповідно, максимальні питомі витрати по ньому: якщо IRR проекту більше вартості інвестованого капіталу, то проект варто приймати до розгляду, в іншому випадку - відхиляти .
Внутрішня норма прибутковості характеризує дохідність інвестиційного проекту, чим вище IRR, тим вище прибутковість проекту.
Це максимальна ціна, за якою має сенс залучати ресурси, щоб інвестиційний проект з...
