іях, по конкретним групам запасів або навіть окремих елементах оборотних активів. За оборот в цьому випадку приймається сумарна витрата конкретних матеріальних цінностей, який співвідноситься з середньою величиною їх залишку (запасу). [3,7]
.3 Моделі політики фінансування оборотних коштів
Розроблені в теорії фінансового управління моделі фінансування оборотного капіталу, з одного боку, виходять з того, що політика управління ними повинна забезпечити пошук компромісу між ризиком втрати ліквідності та ефективністю роботи, з іншого боку, при підборі джерел фінансування приймається рішення, що враховує термін їх залучення і витрати за використання.
Ю. Брігхем [18] описав наступні три варіанти політики інвестицій в оборотний капітал:
Гј В«СпокійнаВ», при якій має місце відносно великий рівень запасів, дебіторської заборгованості і грошових коштів. Вона пов'язана з мінімальним рівнем ризику і прибутку.
Гј В«СтримуючаВ», при якій рівень оборотного капіталу зведений до мінімуму. Вона здатна принести найбільший прибуток, але і найбільш ризикована.
Гј В«ПомірнаВ» - середній варіант.
Рівень оборотного капіталу при реалізації цих стратегій ілюструє графік:
Рис. 1. Модель інвестицій в оборотний капітал Ю. Брігхема
Є.С. Стоянова у своїх роботах розглядає політику комплексного оперативного управління поточними активами (ТА) і поточними пасивами (ТП), яка поєднує політику управління ТА (тобто оборотним капіталом) з політикою управління ТП (тобто короткострокові пасиви). Її суть полягає, з одного боку, у визначенні достатнього рівня і раціональної структури ТА, з іншого - у визначенні величини і структури джерел фінансування ТА. [14,15]
Залежно від величини питомої ваги оборотних активів у складі всіх активів виділяються наступні варіанти політики управління оборотними активами, по суті, аналогічні описаним вище:
Гј Агресивна політика управління поточними активами характеризується високою часткою поточних активів у сукупних (загальних) активах фірми (підприємства) і невисокою швидкістю їх обороту. При цьому підприємство нарощує запаси сировини, матеріалів, нереалізованої продукції, розміри дебіторської заборгованості. Економічна рентабельність активів знижується, але при цьому знижується і ризик технічної неплатоспроможності, коли підприємство сьогодні не в змозі здійснити оплату першочергових платежів (хоча завтра це вже не буде представлятися проблемою). Дана політика застосовується в умовах високої невизн...
