ує зміна прибутку в залежності від зміни обсягів продажів.
Виробничо-фінансовий леверидж оцінює сукупний вплив виробничого і фінансового левериджу. Тут відбувається мультиплікація ризиків підприємства. p align="justify">) Фінансовий леверидж і концепції його розрахунку.
У фінансовому менеджменті існують дві концепції розрахунку та визначення ефекту фінансового левериджу. Ці концепції виникли в різних школах фінансового менеджменту. p align="justify"> Західноєвропейська концепція:
Ефект фінансового левериджу трактують як прирощення до рентабельності власного капіталу, одержуване завдяки використанню позикового капіталу.
Показник прибутку до виплати відсотків і податків є базовим показником фінансового менеджменту, який характеризує створюваний підприємством дохід на залучений капітал. Інакше він називається нетто - результат експлуатації інвестицій (НРЕІ). p align="justify"> Американська концепція розрахунку фінансового левериджу:
Цю концепцію розглядає ефект у вигляді приросту чистого прибутку (ПП) на 1 звичайну акцію на прирощення НРЕІ, тобто цей ефект висловлює приріст ПП, отриманий за рахунок збільшення НРЕІ.
) Операційний леверидж і його ефект.
Поняття операційного левериджу пов'язане зі структурою собівартості і, зокрема, із співвідношенням між умовно-постійними та умовно-змінними витратами. Розгляд в цьому аспекті структури собівартості дозволяє, по-перше, вирішувати завдання максимізації прибутку за рахунок відносного скорочення тих чи інших витрат при прирості фізичного обсягу продажів, а, по-друге, розподіл витрат на умовно-постійні та умовно-змінні дозволяє судити про окупність витрат і надає можливість розрахувати запас фінансової міцності підприємства у разі труднощів, ускладнень на ринку, по-третє, дає можливість розрахувати критичний обсяг продажів, що покриває витрати і забезпечує беззбиткову діяльність підприємства. Вирішення цих завдань дозволяє прийти до наступного висновку: якщо підприємство створює певний обсяг умовно-постійних витрат, то будь-яка зміна виручки від продажів породжує ще більш сильну зміну прибутку. Це явище називається ефектом виробничого (операційного) левериджу. Таким чином, силу (ефект) виробничого левериджу можна розглядати як характеристику ділового ризику підприємства, що виникає в даній сфері бізнесу або у зв'язку з його галузевою належністю. А виміряти цей ефект можна як відсоткове зміна прибутку від реалізації після відшкодування змінних витрат (або НРЕІ) при даному відсотку зміни фізичного обсягу продажів. У зв'язку з поняттям ефекту виробничого левериджу виникає поняття запасу фінансової міцності (ЗФП), який забезпечує отримання прибутку підприємства, і поняття межі безпеки (беззбитковий обсяг виробництва і продажів або критичний обсяг продажів). p align="justify">) Оцінка сукупного ризику, пов'язаного з...