/p>
А - вартість активів підприємства;
Коа - коефіцієнт оборотності активів в разах;
ОР - обсяг реалізації продукції;
СК - сума власного капіталу підприємства.
Для економічної інтерпретації цієї моделі представимо її наступним чином:
D ОР=ПП / ОР * ККП * А / СК * КОа.
Таким чином, шуканий показник розраховується як добуток коефіцієнта рентабельності реалізації продукції, коефіцієнта капіталізації чистого прибутку, коефіцієнта левериджу активів і коефіцієнта оборотності активів.
У сформованих умовах сприятливої ??кон'юнктури ринку і поставлених цілей збільшення масштабів бізнесу (відкриття додаткових офісів продажів і зростання обсягів реалізації) при розрахунку моделі в базові умови необхідно буде внести коригування щодо їх фактичного стану за підсумками 2012 року.
В даний час прийнято рішення про капіталізацію 65% чистого прибутку підприємства. Це є базовою умовою. Якщо ж прийняти рішення про більшому відсотку отримання прибутку з обороту, то це так само сповільнить темпи розвитку бізнесу ЗАТ «СВЯЗНОЙ». Зокрема при збільшенні обсягу виплат дивідендів до 50% прогнозний абсолютний приріст обсягів реалізації знижується до 5,8 млн. руб. (24,05% у відносному вираженні).
Зміна вартості (коефіцієнта оборотності) активів так само призводить до погіршення ситуації: збільшення валюти балансу на 10% при збереженні його структури призведе до уповільнення оборотності та більш низькому фінансовому результату (приріст на 6,8 млн. руб .) щодо базових умов.
Як і слід очікувати, найкращий результат може бути отриманий при зміні структури капіталу в бік збільшення суми позикового капіталу, тобто збільшення фінансового важеля. У даному випадку буде забезпечений більш високий темп приросту фінансового результату. Зокрема при зменшенні суми власного капіталу на 500 тис. руб. і відповідному збільшенні позикового капіталу розрахунковий абсолютний приріст складе 8,4 млн. руб. проти 7,5 млн. руб. при базових умовах.
Дотримання зазначених рекомендацій дозволить забезпечити максимальне використання ефекту фінансового важеля для підвищення ефективності управління фінансовими ресурсами підприємства. Таким чином, можна говорить про необхідність збереження агресивної політики управління активами підприємства та деякому зсуві політики управління пасивами з помірною в сторону агресивною. Дані заходи, безумовно, повинні бути забезпечені відповідною активністю в області продажів, забезпечення конкурентоспроможності продукції та послуг ЗАТ «СВЯЗНОЙ».
Важливим аспектом зміни співвідношення постійних і змінних витрат ЗАТ «СВЯЗНОЙ» є структура реалізації, аналіз якої нами було проведено в попередньому розділі. Так збільшення частки послуг, якi характеризуються високими питомими перемінними витратами і збільшення частки позицій засобів зв'язку бізнес-класу з більш низькими питомими витратами призвело б до зниження значення точки беззбитковості. Однак, ЗАТ «СВЯЗНОЙ» орієнтоване на масовий сегмент ринку, зміни структури попиту на якому за останні 3 роки відбувалося досить повільно, а головне - прогнозовано. Таким чином, включення в прогноз тенденції зміни структури реалізації і, відповідно, структури витрат, не виправ...
