ого управління.
. Європейсько-континентальна (германська), або банківська, модель характеризується домінуванням кредитних установ і здійсненням операцій в основному з державними цінними паперами, інсайдерської системою корпоративного управління і більш консервативною корпоративною стратегією. Порівняльна характеристика англо-саксонської і європейсько-континентальної моделей представлена ??в таблиці 1.
. Змішана модель - посередниками є як банки, так і небанківські компанії. Змішана модель ринку цінних паперів властива таким країнам, як Росія і Японія.
1.3 Нормативно-правова база, що регулює функціонування фондового ринку
Нормативна - правова база регулювання фондового ринку будується за ієрархічним принципом. Вищим нормативним актом є закон, що встановлює основні принципові правила функціонування фондового ринку. Ринок вимагає створення об'ємної нормативної бази враховуючи зазначене різноманіття видів цінних паперів та специфіку їх обігу.
В останні три роки щорічний сценарій розвитку російського ринку був одним і тим же:
на початку року ринок відкривався вгору, його зростання тривало до квітня - травня з однією значною корекцією на протязі періоду;
в травні починалося потужний рух вниз, а в серпні ринок опускався, і значення Індексу ММВБ становило близько 1200 пунктів;
у вересні починалося новий рух наверх, в результаті якого ринок відігравав все або більшу частину попереднього зниження, але сильний річної динаміки не показував.
Причин, за якими ситуація в поточному році повинна або може бути іншою порівняно з попередніми періодами, як видається, немає.
По - перше, загальний, глобальний тренд ринку - бічний. На малюнку представлена ??динаміка Індексу ММВБ і зображена лінія тренду, що відображає лінійне вирівнювання ринкових коливань за попередні три роки. Вона являє собою пряму з кутом і осі, близьким до нуля, і вказує на відсутність тенденції - ні до зростання ринку, ні до його зниження.
Ринок коливається біля позначки 1500 пунктів, руху вгору чергуються з настільки ж значним зниженням. Більш того, амплітуда коливань звужується, наближаючись до мінімальних рівнів в перебігу 2012 року. все це як би говорить про те, що ринок" скоріше мертвий, ніж живий».
Складові елементи такої ринкової динаміки - чергуються приватні тенденції, які призводять до згасання динаміки фондових індексів;
відтік капіталу з Росії, що супроводжувався починаючи з кінця 2011 року відтоком коштів інвесторів з фондів, орієнтованих на Росію;
зниження активності міжнародних інвесторів;
зменшення активності торгів акціями у фондовій секції ММВБ на тлі скорочення числа активних інвесторів. З 2010 року спостерігається зниження інтересу населення до фінансового ринку. Число знову відкриваються рахунків не перевищує число клієнтів, перестающих торгувати. У результаті на ринку скоротилося число активних клієнтів (див. таблицю);
російські інституційні інвестори виявляють велику обережність в інвестуванні коштів в акції; ризики збитків досить високі, а середня дохідність ринку акцій в попередні роки помірна - з таким поєднанням ризику і пр...
