ія до сек'юритизації боргу пояснюється в основному тим, що для промислових компаній випуск комерційних цінних паперів є більш дешевим методом мобілізації коштів у порівнянні з банківським кредитом. Однак у кінцевому рахунку відносна ефективність сек'юритизації в порівнянні з орієнтацією на банківський кредит залежить від того, наскільки байдужий потенційному інвестору фактор ризику при прийнятті рішення про вкладення коштів або у цінні папери промислових компаній, або у формі депозиту в банку.
Зіткнувшись з загостренням конкуренції в результаті розвитку ринку комерційних цінних паперів і орієнтації компаній і фірм на дешевші порівняно з банківським кредитом форми мобілізації коштів, комерційні банки стали практикувати продаж позикової заборгованості, тим самим вводячи елементи вторинного обігу (тобто подальшої купівлі-продажу, характерного для ринку цінних паперів) і для банківських кредитів. З формуванням первинного (надання позик) і вторинного (їх подальший перепродаж) ринків банківських кредитів стала можливою трансформація неліквідних активів у формі банківських позик у ліквідні, тобто обертаються на ринку активи [11].
У наслідок цього визначені головні напрямки розвитку та особливості російського ринку страхування фінансових ризиків як важливої ??сфери господарської діяльності та інституційного чинника економічного зростання. Показані на цій основі шляхи вдосконалення структури та механізму державного регулювання даної підгалузі страхування, вивчені методів страхування фінансових ризиків та їх особливості застосування.
3. Аналіз організаційно-економічних відносин при страхуванні фінансових ризиків. Хеджування
Хеджування - використання одного інструменту для зниження ризику, пов'язаного з несприятливим впливом ринкових факторів на ціну іншого, пов'язаного з першим інструментом, або на генеруються їм грошові потоки.
В якості хеджируемого активу може виступати товар або фінансовий актив, наявний або планований до придбання або виробництва.
Інструмент хеджування вибирається таким чином, щоб несприятливі зміни ціни хеджується активу або пов'язаних з ним грошових потоків компенсувалися зміною відповідних параметрів хеджирующего активу [2].
Хеджування може застосовуватися як для зниження ризику втрат, пов'язаних зі зміною цін на товари, так і інших ринкових факторів (обмінних курсів валют, процентних ставок). Надалі, проте, основну увагу ми приділимо саме хеджування товарних позицій.
Хеджер укладає угоду з метою зниження ризику, пов'язаного з можливим рухом ціни; спекулянт свідомо приймає на себе цей ризик, розраховуючи на сприятливий результат.
Залежно від форми організації торгівлі, всі інструменти хеджування можна розділити на біржові та позабіржові.
Позабіржові інструменти хеджування - це, в першу чергу, форвардні контракти і товарні свопи. Угоди цих типів полягають безпосередньо між контрагентами або за посередництвом дилера (наприклад, дилера за свопами) [8].
Біржові інструменти хеджування - це товарні ф'ючерси та опціони на них. Торгівля цими інструментами виробляється на біржах; істотним моментом при цьому є те, що однією зі сторін в кожній угоді купівлі - продажу є розрахункова палата біржі, що гарантує виконання як продавцем, так і покупцем, своїх зобов'язань. Основною вимогою до біржових товарів є можливість їх стандартизації. До стандартизований товарів відносяться, в першу чергу, нафта і нафтопродукти, газ, кольорові і дорогоцінні метали, а також продовольчі товари (зернові, м'ясо, цукор, какао і т.п.).
Позабіржові інструменти, гідності: в максимальному ступені враховують вимоги конкретного клієнта на тип товару, розмір партії й умови поставки Недоліки: низька ліквідність - розірвання раніше укладеною угодою сполучено, як правило, зі значними матеріальними витратами. відносно високі накладні витрати. істотні обмеження на мінімальний розмір партії. складності пошуку контрагента; у разі укладення прямих угод між продавцем і покупцем виникає ризик невиконання сторонами своїх зобов'язань.
Біржові інструменти, гідності: висока ліквідність ринку (позиція може бути відкрита і ліквідована в будь-який момент). висока надійність - контрагентом по кожній угоді виступає розрахункова палата біржі. порівняно низькі накладні витрати на здійснення угоди. доступність - за допомогою засобів телекомунікації торгівля на більшості бірж може вестися з будь-якої точки планети. Недоліки: дуже жорсткі обмеження на тип товару, розміри партії, умови і термін поставки ф'ючерсна ціна [9].
Стратегія хеджування - це сукупність конкретних інструментів хеджування і способів їх застосування для зменшення цінових ризиків.
