регулювання, забезпечать прозорість операцій та їх передбачуваність;
- регулювання руху капіталів, перешкоджаючі їх відтоку з країни;
- забезпечення припливу іноземних прямих і портфельних інвестицій;
- розробка довгострокової стратегії управління зовнішнім боргом, раціональної політики впливу на курс рубля.
2.2 Курсова політика Банку Росії в 2012 г
У 2012 році Банк Росії продовжував здійснювати курсову політику в рамках режиму керованого плаваючого валютного курсу, не перешкоджаючи формуванню тенденцій в динаміці курсу рубля, зумовлених дією фундаментальних макроекономічних чинників. В якості операційного орієнтира курсової політики Банк Росії використовував рублеву вартість бівалютного кошика (0,45 євро і 0,55 долара США). Діапазон її допустимих значень задавався плаваючим операційним інтервалом, межі якого коректувалися в залежності від обсягу скоєних валютних інтервенцій. При цьому будь-які цільові значення або фіксовані обмеження на рівень валютного курсу Банком Росії не встановлювалися.
Механізм курсової політики припускав можливість здійснення покупок або продажів іноземної валюти при знаходженні вартості бівалютного кошика як на кордонах операційного інтервалу, так і всередині нього. Операційний інтервал також включав діапазон, в якому валютні інтервенції не здійснювалися.
Коригування меж операційного інтервалу здійснювалася автоматично при досягненні встановленої величини нагромадженим обсягом операцій Банку Росії, в розрахунок якого не включалася величина цільових покупок і продажів іноземної валюти. За січень-вересень 2012 автоматичне коректування меж сталася один раз (у березні) [35].
Малюнок 4 - Інтервенція Банку Росії на внутрішньому валютному ринку і динаміка рублевої вартості бівалютного кошика
Досягнута гнучкість курсоутворення дозволяла забезпечувати досить оперативну коригування обмінного курсу слідом за змінами зовнішніх умов, згладжуючи таким чином їх вплив на російську економіку. У січні-квітні 2012 року сприятлива кон'юнктура світових ринків енергоносіїв, а також уповільнення темпів зростання імпорту сприяли збільшенню притоку в державу коштів від зовнішньоторговельних операцій, який частково компенсувався відтоком капіталу приватного сектора.
У результаті протягом більшої частини зазначеного періоду на внутрішньому валютному ринку спостерігалося стійке перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом на неї, що створювало передумови для зміцнення рубля і зумовило проведення Банком Росії операцій з купівлі іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку. Вартість бівалютного кошика знизилася з 36,46 рубля на 1 січня 2012 року до 33,66 рубля на 30 квітня 2012 року.
У травні-червні 2012 року на тлі деякого погіршення зовнішньоекономічної кон'юнктури та зниження схильності світових інвесторів до ризику в результаті посилення боргової кризи в єврозоні на світових валютних ринках спостерігалося збільшення попиту на долар США, що супроводжувалося ослабленням валют розвинених і країн, що розвиваються, у тому числі російського рубля.
У цих умовах в рамках діючого механізму курсової політики Банк Росії наприкінці травня розпочав проведення операцій з продажу іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку, що дозволило згладити коливання курсу рубля [35].
Малюнок 5 - Динаміка індексів номінальних курсів іноземних валют до долара США в 2012 р.
У III кварталі 2012 року відновлення зростання цін на нафту і деяке відновлення схильності інвесторів до ризику, у тому числі на тлі оголошення Європейським центральним банком і Федеральною резервною системою США стимулюючих заходів, зумовили зміцнення рубля, яке частково компенсувало подію в попередні два місяці зниження курсу. На 1 жовтня 2012 рублева вартість бівалютного кошика склала 34,99 рубля, знизившись на 4,0% в порівнянні з початком року.
У цілому в січні-вересні 2012 року динаміка номінального курсу рубля була порівнянна з динамікою курсів валют більшості країн з формувалися фінансовими ринками. Курс рубля до валют країн - основних торгових партнерів Росії за дев'ять місяців дещо підвищився: приріст номінального ефективного курсу рубля до іноземних валют у вересні 2012 року по відношенню до грудня 2011 року склав 0,6%.
Обсяги операцій з купівлі та продажу іноземної валюти Банком Росії на внутрішньому валютному ринку в січні-вересні 2012 року були відносно невисокими. Обсяг нетто-покупки Банком Росії іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку за вказаний період склав 7,7 млрд. Доларів США, при цьому обсяг продажів Банком Росії іноземної валюти склав 5,5 млрд. ...
