тивний.
Необхідні умови ефективності інвестиційних проектів.
Для того щоб проект міг бути визнаний ефективним, необхідно виконання наступних умови:
. ЧДД gt; 0.
. ВНД gt; Е за умови, що ВНД цього проекту існує.
. ІД gt; 1,0.
. Термін окупності з урахуванням дисконтування Тд lt; Т.
При цьому якщо виконана умова 2, інші умови також будуть виконуватися, якщо ж виконано будь-яке з умов 1, 3, 4, то будуть виконані і інші з цих умов (хоча ВНД проекту може і не існувати).
Потреба в додатковому фінансуванні (ПФ) - максимальне значення абсолютної величини негативного накопиченого сальдо від інвестиційної та операційної діяльності. Даний показник відображає мінімальний обсяг зовнішнього фінансування проекту, необхідний для забезпечення його фінансової реалізованості. Тому ПФ називається ще капіталом ризику.
Потреба в додатковому фінансуванні з урахуванням дисконту (ДПФ) - максимальне значення абсолютної величини негативного накопиченого дисконтованого сальдо від інвестиційної та операційної діяльності (див. нижче). Величина ДПФ показує мінімальний дисконтований обсяг зовнішнього фінансування проекту, необхідний для забезпечення його фінансової реалізованості.
Показники різних видів ефективності відносяться до різних економічним суб'єктам:
показники суспільної ефективності - до суспільства в цілому;
показники комерційної ефективності проекту - до реального чи абстрактного юридичній або фізичній особі, яка здійснює проект цілком за свій рахунок;
показники ефективності участі підприємства у проекті - до цього підприємства;
показники ефективності інвестування в акції підприємства - до акціонерів підприємств - учасників проекту;
показники ефективності для структур більш високого рівня - до цих структур;
показники бюджетної ефективності - до бюджетів усіх рівнів.
Для оцінки ефективності використовуються наступні основні показники, що визначаються на основі грошових потоків проекту і його учасника: чистий дохід, чистий дисконтований дохід, внутрішня норма прибутковості, потреба у додатковому фінансуванні, індекси прибутковості витрат та інвестицій, термін окупності.
Розрахунки показників ефективності рекомендовано виконувати з грошових коштів П (t) і відтоки або виплати коштів О (t) в кожному періоді (t) реалізації проекту .Дісконтірованіе служить для приведення різночасних економічних показників до якого-небудь одного моменту часу; зазвичай до початкового періоду. Сума надходжень П (t), використовувана в процесі розрахунків за критеріями КЕШ-ФЛО, формується шляхом підсумовування наступних статей:
надходження від збуту продукції (послуг);
надходження від інших видів діяльності;
надходження від реалізації активів;
доходи за банківськими вкладами.
Сума виплат О (t), формується аналогічним чином і включає в себе:
прямі виробничі витрати, крім амортизації;
витрати на заробітну плату;
виплати на інші види діяльності;
загальні витрати;
податки;
витрати на придбання активів;
інші некапіталізіруемие витрати підготовчого періоду;
виплати% за позиками;
банківські вклади.
Різниця між припливом і відтоком грошових коштів у кожному періоді (t) називається потоком реальних грошей Ф (t) або Кеш Фло (Cash Flow). Значення П (t) і О (t) для кожного місяця діляться на відповідний коефіцієнт дисконтування Е міс: ([11], 1,3)
,
де Е рік - річна ставка дисконтування в%.
продисконтовані П (t) (DПI (t)) і О (t) (DО (t)) для конкретного періоду (місяця) обчислюються за формулами: ([11], 1,4; 1 , 5)
де t - порядковий номер місяця проекту.
Чиста поточна вартість (ЧДД) визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового кроку, або як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами.
Величина ЧДД для постійної норми дисконту обчислюється за формулою: ([11], 1,6)
,
де DПt - продисконтовані надходження, одержувані на t-му кроці розрахунку,
DOt - продисконтовані витрати, здійснювані на тому ж кроці
Т - горизонт розрахунку (чи...
