х фондів. Але можлива й протилежна ситуація - реалізуючи частину свого основного капіталу, підприємство тим самим перекриває чистий грошовий відтік від операційної діяльності. Останній варіант вкрай небажаний для підприємства, так як основним джерелом грошових коштів повинна служити його основна, операційна діяльність, а не розпродаж майна.
Розподіл грошових потоків на операційну, інвестиційну та фінансову складові обумовлено виключно потребами фінансового менеджменту. Даний підхід не передбачає виділення продуктивних і непродуктивних витрат. Якщо велике промислове підприємство має на своєму балансі роздрібний магазин, то сума виручки від реалізації в ньому товарів буде включена до складу загального операційного потоку всього підприємства. Широко поширене у статистичній звітності виділення «основний» і «не основне» діяльності при розрахунку грошових потоків не враховується. Також не передбачається відбиток «соціальної» діяльності підприємства. Будь-яке придбання основних фондів буде показано як інвестиційна діяльність, будь-які грошові витрати будуть віднесені до виробничих або фінансовим відтокам. Єдиною формою непродуктивного витрачання коштів є виплата дивідендів з чистого прибутку підприємства. В даному випадку відображається факт отримання власниками підприємства належної їм частини результатів його діяльності - чистого прибутку.
Ці принципи не зовсім узгоджуються з російською практикою, коли держава наказує підприємствам з яких конкретно джерел - собівартості продукції або чистого прибутку - підприємство повинно фінансувати ті чи інші витрати. Даний підхід настільки глибоко укорінився в суспільній свідомості, що питання про його правомірності виникає дуже рідко. Аналогічний підхід склався до так званих «соціальним» витрат підприємства. Отже, вкладаючи свої гроші у власний капітал підприємства, інвестор повинен пам'ятати, що офіційно встановлена ??ставка податку на прибуток не відображає всіх реальних витрат, які повинне буде понести підприємство, перш ніж зможе розрахуватися з ним по дивідендах. Недивно відсутність ентузіазму у потенційних інвесторів щодо вкладання грошей в російські підприємства.
Одним з різновидів грошових потоків є ліквідний грошовий потік, що представляє собою зміну чистого кредитної позиції підприємства за рік. Чиста кредитна позиція - це різниця між сумою короткострокових і довгострокових кредитів банку і наявністю у підприємства грошових коштів. Вона показує, чи має підприємство надлишковими коштами для покриття зобов'язань, які залишаються після погашення банківських позичок. Якщо позначити довгострокові банківські кредити, короткострокові -, а залишок коштів -, то чиста кредитна позиція () може бути визначена за формулою:
(1)
Позначивши залишки на початок року нижнім індексом, а залишки на кінець року - нижнім індексом, отримаємо формулу для визначення ліквідного грошового потоку ():
(2)
Даний показник ув'язує рух грошових коштів з ефективністю використання банківських позик. Певною мірою він характеризує ліквідність підприємства. Його значення буде приблизно дорівнює сукупному грошовому потоку від операційної та інвестиційної діяльності (тому виключається вплив основних фінансових чинників).
Дуже важливо зрозуміти, що грошові потоки в жодному разі не повинні протиставлятися таким економічним категоріям як прибуток або собівартість.
Прибуткове підприємство (якщо цей прибуток є реальним результатом його діяльності, а не плодом маніпуляцій зі звітністю) в змозі генерувати достатні грошові потоки для погашення зобов'язань і нових інвестицій.
Збитковий бізнес може якийсь час задовольняти всі свої потреби в готівки (за рахунок розпродажу запасів і устаткування, бездумних запозичень або несвоєчасне погашення кредиторської заборгованості), проте, врешті-решт, він неминуче зіткнеться з дефіцитом грошових засобів.
Бухгалтерський баланс забезпечує роздільне подання капіталів підприємства і об'єктів їх вкладення - активів. Здійснювані підприємством господарські операції зумовлюють безперервне зміна позикового капіталу - виникає і гаситься кредиторська заборгованість, залучаються нові банківські позики, емітуються довгострокові зобов'язання. Необоротні активи не міняють своєї речової форми, однак відбувається постійне зниження їх вартості, відображеної в балансі. У міру нарахування зносу, частина цієї вартості перетікає з першого в другий розділ балансу, збільшуючи оцінку запасів. В результаті, збільшується собівартість продукції і знижується прибуток. [28]
Якщо розглядати всі ці зміни з точки зору впливу, що чиниться ними на чистий грошовий потік підприємства, то їх можна охарактеризувати як рух фінансових ресурсів (фондів).
Під приростом фінансових ресурсів ...
