масу. Зростання пропозиції грошей зрушить криву LM вправо. Така політика Центрального банку дозволяє нейтралізувати ефект витіснення інвестицій, і сукупний випуск зростає з величини Y 1 до Y 3. Таким чином, при підтримці Центральним банком процентної ставки на незмінному рівні фіскальна політика виявляється найбільш ефективною.
І, нарешті, розглянемо випадок, коли Центральний банк підтримує постійний рівень випуску.
Збільшення державних витрат або зниження податків зрушить криву IS вправо. Щоб дохід залишався на колишньому рівні, Центральний банк скорочує грошову масу, і крива LM зсувається вліво. Величина сукупного випуску залишилася незмінною, фіскальна політика виявилася неефективною.
Таким чином, ефективність фіскальної політики залежить від того, як відреагує на неї Центральний банк. Найбільш ефективною бюджетно-податкова політика виявляється в умовах, коли Центральний банк підтримує на постійному рівні ставку відсотка, оскільки при цьому нейтралізується ефект витіснення інвестицій.
Також варто відзначити, що на валовий випуск і рівень інфляції впливає не тільки розмір бюджетного дефіциту, але спосіб його фінансування. Кредитно-грошова політика впливає на здатність уряду фінансувати бюджетний дефіцит, змінюючи вартість обслуговування боргу шляхом маніпулювання джерелами фінансування. При цьому фінансування державного боргу урядом тягне за собою накладення обмежень на операційну незалежність монетарної влади.
Розглянемо думки зарубіжних і вітчизняних авторів про проблему взаємодії уряду та центрального банку.
Torben M. Andersen і Friedrich Schneider розглядають взаємодію між фіскальною і монетарною політиками з погляду кейнсіанської і нової класичної економічної теорії. Побудована ними модель відштовхується від припущення, що Центральний банк і Уряд мають різні цілі. Уряд, зацікавлений в першу чергу у своєму переобранні, орієнтується на короткостроковий період і прагне збільшити обсяг виробництва, породжуючи тим самим збільшення інфляції. Центральний банк, навпаки, зацікавлений у першу чергу в підтримці стабільного рівня цін, що допомагає досягати стабільних темпів зростання ВВП, але тільки в довгостроковому періоді.
Таким чином, Torben M. Andersen і Friedrich Schneider розглядають взаємодія двох незалежних влади, які мають різні мети і вирішальних проблему компромісного вибору між випуском і інфляцією. Автори приходять до висновку, що з точки зору кейнсіанської теорії Центральний банк і Уряд отримують більше вигоди від співпраці, а їх нескоординовані дії неефективні. Винятком з цих результатів є ситуація, коли один з гравців націлений або на досягнення певного рівня ВВП, або на досягнення певного рівня інфляції.
Alan S. Blinder розглянув різні способи взаємодії фіскальної та монетарної політики, поставивши під сумнів ефективність їх скоординованих дій в будь-яких ситуаціях. Одним з таких обставин, на думку автора, є наявність великої кількості інструментів, за допомогою яких фіскальна та монетарна влада можуть досягти основних цілей стабілізаційної політікі.Dixit and Luisa Lambertini припускають, що центральний банк піклується про інфляцію більшою мірою і про випуск в меншій мірі , ніж суспільство. Автори приходять до висновку, що найбільш кращим є стратегічне лідерство фіскальної політики по відношенню до монетарної.
У статті Атаманчука, Пекарського і Мерзлякова «Взаємодія уряду і центрального банку в експортоорієнтованої економіці» розглядається альтернативний підхід, обумовлений специфікою експортоорієнтованої економіки. У такій економіці проблема монетарної політики полягає у виборі між політикою управління обмінним курсом і стабілізацією інфляції. Автори приходять до висновку, що в разі не сильній залежності імпорту від ВВП, мінімальні значення громадських втрат можуть бути досягнуті завдяки стимулюючій фіскальній політиці і режиму управління обмінним курсом. Чим сильніше залежність імпорту від випуску, тим ефективнішим буде переорієнтування центрального банку на режим регулювання грошової маси.
3. Оцінка фіскальних мультиплікаторів
.1 Існуючі методи оцінки фіскальних мультиплікаторів
При аналізі ефективності бюджетно-податкової політики зазвичай оцінюється величина фіскальних мультиплікаторів. Однак оцінка фіскальних мультиплікаторів є в цілому дуже непростим завданням.
По-перше, самостійною проблемою виступає ідентифікація фіскального шоку.
По-друге, крім дискреційної фіскальної політики на реальний ВВП впливає безліч інших факторів, у тому числі заходи монетарної політики і автоматична фіскальна політика.
По-третє, усклад...
