, виникли проблеми з обслуговуванням зовнішнього боргу. Спочатку кредиторами надавалися систематичні тримісячні відстрочки по обслуговуванню боргу. Наростання кризових явищ в економіці сприяло подальшому зростанню зовнішнього боргу. Залучені ресурси витрачалися на покриття дефіциту бюджету і рефінансування існуючого боргу. За вказаний період середньорічні темпи скорочення реального ВВП становили 8,5%, а зовнішній борг збільшився на 72% з 106,7 до 182 800 000 000. Дол. Боргове навантаження на економіку виросла до 65% ВВП. Частка державної заборгованості в загальному обсязі зовнішнього боргу зберігалася на високому рівні - більше 90%. Негативна динаміка основних макроекономічних показників в поєднанні зі зростанням зовнішнього боргу сприяли погіршенню показників боргової стійкості, що викликало подорожчання залучених коштів.
Можна відзначити наступні основні чинники зростання зовнішнього боргу в даний період:
. наростання кризових явищ в економіці, і пов'язаний з цим прогрессировавший дефіцит бюджету, в поєднанні з браком внутрішніх ресурсів сприяли зростанню зовнішніх зобов'язань;
. несприятливі умови зовнішньої торгівлі сприяли зниженню дохідної частини бюджету;
. необхідність рефінансування значного зовнішнього боргу колишнього СРСР, яка Росія в повному обсязі прийняла на себе;
. необхідність фінансування імпорту продовольства, медикаментів та інших життєво важливих товарів;
. неконкурентоспроможність внутрішнього виробництва, що звужує потенційно генеруються доходи економіки.
Також слід виділити наступні основні риси, характерні для даного періоду історії зовнішніх запозичень:
відсутність ефективної системи державного управління зовнішнім боргом призводить до зниження ефективності і надмірного накопичення зовнішніх запозичень. Б.А. Хейфец, зазначає, що провідним принципом російської боргової політики в 90-х рр. був принцип: дають-бери raquo ;;
непродуктивне використання зовнішніх ресурсів веде в перспективі до виникнення проблем з його обслуговуванням; зовнішні засоби передусім спрямовувалися на вирішення поточних соціально-економічних проблем;
переважання у структурі зовнішнього боргу державних запозичень.
Другий період в пострадянській історії зовнішніх запозичень Росії охоплює проміжок часу з 1998 по 2008-2009 рр. У перші роки після серпневого дефолту Росія фактично опинилася в фінансовій ізоляції у зв'язку з погіршенням репутації. При цьому необхідно було обслуговувати поточні зобов'язання. У 1999 р РФ погасила тільки половину передбаченим графіком платежів з обслуговування боргу. У тому ж році Росія підписала угоду з Паризьким клубом про заміну 8,3 млрд. Дол. На довгострокові зобов'язання з пільговим періодом в 1,5 року. На початку 2000 р досягнута домовленість з Лондонським клубом про списання 10600000000. Дол. (Близько 30% боргу), і заміні решти боргу на суверенні єврооблігації з пільговому періодом в 7 років і терміном обігу в 30 років.
Поліпшення умов торгівлі на початку 2000-х рр., скорочення припливу зовнішніх ресурсів та реструктуризація боргів сприяли зменшенню сукупної зовнішньої заборгованості в 1999-2002 рр. Так, у зазначений період борг скоротився на 42 млрд. Дол. - З 188,4 до 146 300 000 000. Дол. (Табл. 5, [13]). Зменшення зовнішнього боргу було, головним чином, пов'язано з погашенням і списанням радянського боргу, який за вказаний період скоротився на 60% з 98,2 до 61 млрд. Дол. При цьому новий російський борг збільшився на 2,5 млрд. Дол. (7 %), корпоративний - майже на 4 млрд. дол. (20%), банківський - на 1,3 млрд. дол. (13%).
З 2003 р спостерігається тенденція зростання сукупного зовнішнього боргу при одночасному скороченні державної складової боргу. За період 1999-2009 сукупний зовнішній борг виріс більш ніж у 2,5 рази, з 188,4 до 480 500 000 000. Дол. Середньорічні темпи приросту склали близько 10%. Пожвавлення економіки, збільшення золотовалютних резервів і доходів бюджету дозволили скоротити зовнішній державний борг приблизно в 5 разів, з 158,4 до 32,3 млрд. Дол. Питома вага державного боргу у валовому зовнішньому зменшився з 84 до 6,7%. При цьому зовнішній борг приватного сектора виріс в 15 разів, з 30 до 448 млрд. Дол.
Для даного періоду характерні такі основні риси:
стрімке зростання корпоративного зовнішнього боргу;
істотне скорочення абсолютного і відносного рівня зовнішнього державного боргу;
накопичення значних золотовалютних резервів сприяло перетворенню Росії з позичальника в кредитора;
стабілізація економічної ситуації в країні внаслідок помітного поліпшення умов зовнішньої торгівлі.
