Чим нижче процентна ставка за депозитами, тим менше у індивіда стимулів довіряти свої заощадження банкам. Такий мотив проявляється і при посиленні невизначеності майбутньої економічної ситуації.
Розгляд трансакційного мотиву і мотиву обережності роблять кейнсіанську теорію попиту на гроші вельми схожою на класичну теорію. Однак у теорії Кейнса представлений і вельми специфічний третій мотив.
Спекулятивний попит - попит на гроші, обумовлений бажанням вигідно помістити заощадження. Фактично він представляє деякий резерв грошей, за допомогою якого суб'єкти прагнуть застрахувати себе від мінливостей ринкової кон'юнктури.
До 30-х рр. в економічній теорії сукупний попит на гроші обмежувався лише операційним попитом. Але Дж. Кейнс доповнив цю формулу попитом на гроші, пов'язаним з їх використанням як засобу заощадження. При цьому суб'єкти економічної системи можуть вільно вибирати, в якій саме формі тримати свої заощадження. Вони вправі накопичувати їх у вигляді готівки, вкладати в цінні папери (акції, облігації), купувати нерухомість (будинки, земельні ділянки і т. П.) У розрахунку на отримання доходу. [18,174]
Теоретично немає необхідності розглядати окремо всі можливі варіанти заощаджень, пов'язані з отриманням доходів на капітал. У теорії Дж. Кейнса передбачається, що готівці протистоїть єдиний актив - довгострокові державні облігації.
Відмінності між готівкою і облігаціями як формами нагромадження багатства полягають у наступному. По-перше, готівку володіють абсолютною ліквідністю, а облігації - меншою ліквідністю, бо їх перетворення на готівку пов'язане з певними витратами. По-друге, при відсутності інфляції готівку - надійний актив, менше їх не стане, а володіння облігаціями пов'язане з ризиком, оскільки можливі збитки. По-третє, готівкові гроші не дають їх власнику доходу, навпаки, облігації здатні приносити дохід у вигляді відсотка [19].
Індивід бажає отримати максимум доходу від своїх активів, саме цим, в кінцевому рахунку, буде визначатися, яку їх частину він залишить у вигляді готівки, а яку витратить на покупку облігацій.
Припустимо, що з 1000 дол. доходу 400 дол. витрачається на купівлю товарів і послуг, тобто становить операційний попит на гроші. Решта 600 дол. Зберігаються, причому можливі різноманітні варіанти розподілу заощаджень між готівкою і довгостроковими облігаціями. Якщо суб'єкт купить облігації на 500 дол., То решту 100 дол. Готівки складуть його спекулятивний попит на гроші. У іншій ситуації суб'єкт вкладе в цінні папери всього 250 дол., Воліючи мати заощадження готівки в розмірі 350 дол., Що і складе його спекулятивний попит на гроші.
Найважливішим чинником, впливає на прийняття суб'єктом рішення про варіант розподілу своїх заощаджень з метою отримання максимального доходу, є процентна ставка по облігаціях.
Кейнсіанське пояснення зв'язку між розміром спекулятивного попиту на гроші і ставкою відсотка за облігаціями полягає в наступному (при допущенні відсутності інфляції). Відомо, що норма відсотка за облігаціями обернено пропорційна їх ринковою ціною. Нехай за поданнями якогось суб'єкта 20% - висока ставка відсотка за облігаціями, 10% - низька, 5% - низька. Всякий раз, коли ставка відсотка піднімається вище 10%, власник заощаджень буде вважати, що вона рано чи пізно почне опускатися, що означатиме підвищення ринкової ціни облігацій в майбутньому. При цьому він стане купувати облігації розраховуючи на підвищення в майбутньому їх ринкової ціни і зменшувати запаси готівки. Отже, при високій ставці відсотка за облігаціями індивід віддасть перевагу купувати облігації, а частка готівки в його багатстві знизиться. [11,136]
Якщо ж ставка відсотка за облігаціями опускається нижче 10%, то переконання в тому, що скоро вона знову підвищиться (а значить, ціна облігацій впаде) змусить суб'єкта продавати свої цінні папери і збільшувати грошові запаси. Значить, при низькій нормі відсотка за облігаціями індивід віддасть перевагу тримати гроші в готівковій формі.
Таким чином, сукупний спекулятивний попит на гроші всіх індивідів знаходиться в зворотній пропорційній залежності від ставки відсотка за облігаціями.
При цьому норма відсотка не може впасти нижче деякої мінімальної величини.
Таким чином, функція загального попиту на гроші:
Мd=Мd1 + Мd2=1/v PY + L (r) (6)
Врахуємо, що операційний попит на гроші безпосередньо не залежить від норми відсотка за облігаціями.
Таким чином, Кейнс ввів в економічну теорію проблему вибору портфеля raquo ;, яка покликана давати відповідь на питання: якою має бути оптимальна структура активів даного суб'єкта (в даному випадку ...
