Управління резервами - це процес, що забезпечує наявність офіційних іноземних активів державного сектора у розпорядженні відповідних органів і під контролем останніх для вирішення певного кола завдань, що стоять перед країною або союзом. У цьому зв'язку органу, що займається управлінням резервами, як правило, доручається управління резервами і пов'язаними з ними ризиками.
Золотовалютні резерви є стратегічними міжнародними резервними активами РФ, складова частина яких знаходиться під управлінням Банку Росії. Управління золотовалютними резервами Банку Росії здійснюється на підставі п. 7 ст. 4 Федерального закону від 10.07.2002г. № 86-ФЗ «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)» відповідно до «Основними принципами управління валютними резервами Банку Росії», затвердженими Радою директорів Банку Росії. Згідно ст.23 вищевказаного федерального закону Банк Росії здійснює операції з золотовалютними резервами.
Мета управління резервними активами - забезпечення оптимального поєднання їх збереження, ліквідності і прибутковості. Для цього Банк Росії застосовує комплексну систему управління ризиками, що будується на використанні тільки високонадійних інструментів фінансового ринку, пред'явленні високих вимог до своїх іноземним контрагентам і обмеження ризиків на кожного з них залежно від оцінок його кредитоспроможності. Банк Росії проводить ці операції на підставі угод, укладених з іноземними контрагентами.
Основна мета управління золотовалютними резервами - досягнення прийнятних значень показників ліквідності та прибутковості. Таке завдання виявляється досить складною для будь-якого фінансового інституту, особливо для ЦБ РФ.
Критерії оцінки адекватності резервів Центрального банку РФ. До них відносяться:
- забезпеченість грошової пропозиції (критерій валютного правління) - відношення широкої грошової бази до резервів Банку Росії;
- підтримка стабільності зовнішньої торгівлі (критерій МВФ) - відношення трьох- або шестимісячного обсягу імпорту до резервів Банку Росії;
- погашення валютних зобов'язань Уряду («правило Гідотті») - відношення річного обсягу зовнішнього боргу до резервів Банку Росії;
- забезпечення стабільного платіжного балансу в короткостроковому періоді (критерій Редді) - відношення шестимісячного обсягу імпорту плюс річних виплат за державним і приватному зовнішнім боргом до резервів Банку Росії.
Для сучасного етапу характерний ряд тенденцій, важливих з точки зору управління резервними активами, в тому числі:
стійкий профіцит торгового балансу, обумовлений сприятливою кон'юнктурою на світових ринках основних товарів російського експорту, який компенсує негативне сальдо по всіх інших статтях платіжного балансу і сприяє притоку в країну значних обсягів іноземної валюти;
стабільний профіцит державного бюджету, що дозволив достроково погасити велику частину суверенного боргу, а також сформувати Стабілізаційний фонд (згодом розділений на Резервний фонд і Фонд національного добробуту) в цілях нейтралізації наслідків погіршення кон'юнктури світових сировинних ринків для державного бюджету;
поліпшення інвестиційного клімату, присвоєння Росії кредитного рейтингу інвестиційного рівня (з подальшим підвищенням) сприяли стабільному припливу іноземних інвестицій і досягненню профіциту по рахунку операцій з капіталом; на тлі поліпшення інвестиційного клімату відзначається динамічне зростання заборгованості російських компаній перед іноземними інвесторами, що, незважаючи на скорочення суверенного боргу, веде до зростання сукупних обсягів зовнішнього боргу Росії.
В цілому макроекономічні умови сучасного етапу сприяли накопиченню Банком Росії значних обсягів золотовалютних резервів.
Проблема управління міжнародними резервами Росії полягає в забезпеченні ефективності їх використання. Це вимагає від органів валютного регулювання аналізу і вироблення рішень за такими напрямками.
По-перше, визначення оптимально необхідного обсягу резервів. Надмірне їх скорочення загрожує небезпекою, що країна не зможе забезпечити свої життєво важливі потреби за рахунок імпорту та обслуговувати зовнішні боргові зобов'язання. У той же час непомірне збільшення резервів сприяє розширенню грошової маси, стимулює інфляцію, призводить до невиправданого переливу ресурсів з виробничої сфери в грошову.
По-друге, існує проблема вибору між компонентами резервів, встановлення доцільного співвідношення між ними, в першу чергу між золотом і іноземною валютою. Доказом на користь скорочення частки золотого запасу є те, що золото, на відміну від валютних активів, не приносить доходу у вигляді відсотків; навпаки, його зберігання вимагає витрат. Однак золото - високоліквідний актив, який може бути в будь-який час реалізований на світовому ринку в обмін на ВКВ або використаний для отр...
