значною часткою в капіталі підприємства і фактично безроздільно користуватися акціонерною власністю. У цьому випадку вибір способу фінансування підприємств за допомогою розміщення акцій найчастіше призводить до конфлікту інтересів менеджменту і потенційних інвесторів. Найчастіше все спрацьовує принцип собаки на сіні; Помирати буду, а не поділюся. По-друге, причиною відмови від цього способу фінансування може бути побоювання керуючих в тому, що в разі неналежного виконання менеджментом підприємства своїх функцій, новий акціонер вимагатиме зміщення існуючих керуючих з займаних посад. По-третє, непереборною перешкодою на шляху прийняття рішення про розміщення акцій може стати вимога інвестора забезпечити повну прозорість фінансової звітності. Це викликано тим, що керівники підприємств приховуючи прибуток від оподаткування, не можуть, а іноді не бажають демонструвати її інвесторам. Таким чином, якщо керівники підприємства дійсно бажають залучити капітал, реальні джерела та способи вирішення цього завдання сьогодні існують. Найбільш поширеною причиною відмови інвесторів від співпраці з російськими підприємствами є непідготовленість менеджменту до професійного взаємодії з інвесторами. Діалог інвестора і керівника підприємства повинен відбуватися на одному, зрозумілому один одному, мовою. Керівники підприємства часто не в змозі навіть сформулювати інвесторам концепцію бізнесу, його цілі та стратегію розвитку. Досі небагато російські підприємства можуть представити якісний бізнес-план, відповідний міжнародним вимогам. Не часто можна зустріти керівника підприємства, який у змозі коректно обгрунтувати вартість свого бізнесу, з урахуванням очікуваних доходів в майбутньому. Відповідно, одиниці керівників можуть чітко і професійно сформулювати своє фінансове пропозицію інвестору. Безумовно, процес залучення капіталу за допомогою розміщення акцій вимагає значних зусиль, витрат часу і грошей. Необхідно не тільки розробити всі фінансові документи відповідно до міжнародних вимог, але й забезпечити проведення фінансового та юридичного аудиту. Тому завдання підготовки підприємств до залучення інвестицій є однією з найбільш важливих і пріоритетних. Професійно підготовлене підприємство має значно більше можливостей для залучення необхідного капіталу. Здатність менеджменту залучати капітал з позабюджетних джерел є одним з найбільш важливих факторів, що забезпечують конкурентоспроможні переваги підприємства. Тобто проблема фінансування також є, в першу чергу, проблемою якості управління підприємством.
8) Державні джерела фінансування. В якості можливого державного джерела фінансування промислових підприємств можна розглядати систему інвестиційних конкурсів Мінекономіки РФ. Однак принципи прийняття рішення про державну підтримку того чи іншого підприємства в даній системі суперечать загальноприйнятій практиці. Уявіть собі, щоб у США або Великобританії власник приватної фабрики - виробник товарів народного споживання - звернувся до уряду з проханням надати йому фінансову підтримку на випуск нового конкурентоспроможного зразка продукції на тій підставі, що його проект окупається за 2 роки і є дуже прибутковим. Крім подиву з боку Уряду це прохання нічого не викличе. Єдина відповідь, на який може розраховувати його директор: Якщо у вас такий прибутковий проект, те зверніться в банк або до приватним інвесторам. У країнах з ринковою економікою створені всі необхідні механізми комерційного позабюджетного фінансування: біржі, банки, інвестиційні фонди і т. п. Незважаючи на наявність розвиненої і досить ефективно функціонуючою системою державної підтримки підприємництва, ця підтримка може бути запропонована тільки тим підприємствам, які з об'єктивних причин не можуть скористатися комерційними джерелами фінансування. На відміну від Росії, ці країни не можуть дозволити собі таку розкіш - фінансувати з бюджету комерційні та прибуткові проекти. У нашій країні, незважаючи на перманентний бюджетна криза, практика прямого або непрямого (у вигляді гарантій за позиками) Державного фінансування комерційних проектів зведена в ранг Державної політики. Державна підтримка повинна і може надаватися тільки тим підприємствам, які ні за яких обставин не мають можливості забезпечити фінансування з позабюджетних джерел. Необхідно також відмовитися від хибної практики розгляду інвестиційних проектів у окремішності від підприємств, які ці проекти представляють. Аналізуючи проекти, необхідно оцінювати можливість надання державної підтримки підприємству в цілому. До підприємств, які з тих чи інших причин не можуть забезпечити фінансування з комерційних джерел, а, отже, можуть претендувати на пряму або непряму (у вигляді гарантій) державну підтримку, повинні бути віднесені наступні: Підприємства оборонного комплексу (якщо ці підприємства мають нездоланні обмеження на виділення цивільного виробництва окремо від військового). Значна частина малих, особливо новостворених, підприємств. Науково-дослідні установи і підприємства,...
