ня необхідної норми доходу на капітал і інших критеріїв;
В· приведення майбутніх різночасових витрат і доходів до умов їх сумірності по економічної цінності в початковому періоді;
В· облік впливу інфляції, затримок платежів і інших факторів, що впливають на цінність використовуваних грошових коштів;
В· облік невизначеності та ризиків, пов'язаних із здійсненням проекту.
"Методичні рекомендації "пропонують оцінювати такі види ефективності (Додаток 1):
1) ефективність проекту в цілому;
2) ефективність участі в проекті.
1) Ефективність проекту в цілому оцінюється для того, щоб визначити потенційну привабливість проекту, доцільність його прийняття для можливих учасників. Вона показує об'єктивну прийнятність ІП незалежно від фінансових можливостей його учасників. Дана ефективність, у свою чергу, включає в себе:
В· суспільну (соціально-економічну) ефективність проекту;
В· комерційну ефективність проекту.
Громадська ефективність враховує соціально-економічні наслідки реалізації ІП для суспільства в цілому, в тому числі як безпосередні витрати на проект і результати від проекту, так і "зовнішні ефекти "- соціальні, екологічні та інші ефекти.
Комерційна ефективність ІП показує фінансові наслідки його здійснення для учасника ІП, в припущенні, що він самостійно виробляє всі необхідні витрати на проект і користується усіма його результатами. Іншими словами, при оцінці комерційної ефективності слід абстрагуватися від можливостей учасників проекту з фінансування витрат на ІП, умовно вважаючи, що необхідні кошти є.
2) Ефективність участі у проекті визначається з метою перевірки фінансової реалізованості проекту і зацікавленості в ньому всіх його учасників. Дана ефективність включає:
В· ефективність участі підприємств у проекті (його ефективність для підприємств-учасників ІП);
В· ефективність інвестування в акції підприємства (ефективність для акціонерів АТ - учасників ІП);
В· ефективність участі в проекті структур вищого рівня по відношенню до підприємств - учасникам ІП (народногосподарська, регіональна, галузева і т.п. ефективності);
В· бюджетна ефективність ІП (ефективність участі держави в проекті з точки зору витрат і доходів бюджетів всіх рівнів).
Загальна схема оцінки ефективності ІП. Перш за все, визначається суспільна значущість проекту, а потім у два етапу проводиться оцінка ефективності ІП.
На першому етапі розраховуються показники ефективності проекту в цілому. При цьому:
В· якщо проект не є суспільно значущим (локальний проект), то оцінюється тільки його комерційна ефективність;
В· для суспільно значущих проектів оцінюється спочатку їх громадська ефективність (способи подібної оцінки в загальних рисах викладені в "Методичних рекомендаціях"). Якщо така ефективність незадовільна, то проект не рекомендується до реалізації і не може претендувати на державну підтримку. Якщо ж громадська ефективність виявляється прийнятною, то оцінюється комерційна ефективність. При недостатній комерційної ефективності суспільно значущого ІП необхідно розглянути різні варіанти його підтримки, які дозволили б підвищити комерційну ефективність ІП до прийнятного рівня. Якщо умови та джерела фінансування суспільно значущих проектів вже відомі, то їх комерційну ефективність Можна не оцінювати.
Другий етап оцінки здійснюється після вироблення схеми фінансування. На цьому етапі уточнюється склад учасників і визначаються фінансова реалізація і ефективність участі в проекті кожного з них.
Можна сформулювати основні завдання, які доводиться вирішувати при оцінці ефективності інвестиційних проектів:
1. Оцінка реалізованості проекту - перевірка задоволення всім реально існуючим обмеженням технічного, екологічного, фінансового та іншого характеру. Зазвичай всі обмеження, крім фінансової реалізованості, перевіряються на ранніх стадіях формування проекту. Фінансова реалізація ІП - це забезпечення такої структури грошових потоків, при якій на кожному кроці розрахунку є достатня кількість грошей для здійснення проекту, що породжує цей ВП. Тому, в "Методичних рекомендаціях" термін "ефективність інвестиційного проекту "розуміється як ефективність породив його проекту. Відповідно, і "грошові потоки інвестиційного проекту" розуміються як грошові потоки проекту, пов'язаного з цим ВП.
2. Оцінка потенційної доцільності реалізації проекту, його абсолютної ефективності, тобто перевірка умови, згідно з яким сукупні результати по проекти не менш цінні, ніж необхідні витрати всіх видів.
3. Оцінка порівняльної ефективності проекту, під якою розуміють оцінку переваг розглянутого проекту в порівнянні з альтернативним.
4. Оцінка найбільш ефективною сукупності проектів з усього їх безлічі. За суті, це - завдання оптимізації інвестиційного проекту і вона узагальнює попередні три завдання. В рамках вирішення цього...
