(дисконтом) проти їх номінальної ціни;
- проведення виграшних позик.
У світовій практиці найчастіше використовуються наступні показники прибутковості: поточна прибутковість, повна дохідність.
Показник повної прибутковості використовується для вимірювання загальної цінності облігацій для інвестора проста і ефективна прибутковість до погашення. Ефективна прибутковість до погашення враховує складні відсотки. Розрахунок здійснюється методом ітераційного підбору. У даному випадку на прибутковість впливають такі чинники:
- первісна ціна, сплачена за облігацію;
- частота виплат доходу за купоном;
- дата погашення облігації;
- основна сума, яка повинна бути виплачена на дату погашення;
- реалізованість на ринку (попит і пропозиція);
- кредитний ризик.
Дана прибутковість легко розраховується на спеціальних калькуляторах або комп'ютерах.
Перед державою ж стоїть найважливіше завдання: з одного боку, зацікавити потенційних інвесторів високою прибутковістю і ліквідністю державних цінних паперів, з іншого боку, знижувати витрати, пов'язані з обслуговуванням державного боргу, тому що витрати з розміщення, рефінансування, виплати доходів і погашенню боргових зобов'язань здійснюються за рахунок державного бюджету.
Коротка характеристика окремих видів державних цінних паперів [6]:
ДКО - Державні короткострокові облігації - іменна бескупонная державний цінний папір, випускається в бездокументального формі. випуск оформляється глобальним сертифікатом, що зберігається в Банку Росії.
ОФЗ - облігації федерального позики - перші середньострокові цінні папери, які з'явилися в Російській Федерації. p> ОГСЗ - облігації державної ощадної позики. Доступні для для фізичних та юридичних осіб. Мета - залучити вільні грошові кошти населення для покриття дефіциту бюджету.
КО - казначейські зобов'язання. Мета їх випуску - беземісійній фінансування дефіциту федерального бюджету, погашення державної заборгованості підприємствам постачальникам за державними замовленнями, скорочення не платежів до бюджету і т.д. p> ОВВЗ - облігації внутрішньої валютної позики, випущені для врегулювання внутрішнього валютного боргу перед юридичними та фізичними особами.
Додаток № 3,4
Емісія державних і муніципальних цінних паперів
Рішення про емісії державних цінних паперів Російської Федерації, суб'єктів Російської Федерації або муніципальних цінних паперів приймається відповідно Урядом Російської Федерації, органами виконавчої влади суб'єктів Російської Федерації, органами місцевого самоврядування відповідно до граничними обсягами дефіциту бюджету та державного або муніципального боргу, встановленими згідно з цим Кодексом, законом (рішенням) про бюджеті, а також з програмою внутрішніх запозичень. Рішення про емісію державних цінних паперів Російської Федерації приймається також у Відповідно до Програми державних зовнішніх запозичень Російської Федерації. p> У рішенні про емісії державних або муніципальних цінних паперів відображаються відомості, передбачені федеральним законом про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів.
Умови емісії цінних паперів суб'єкта Російської Федерації і муніципальних цінних паперів підлягають реєстрації в Міністерстві фінансів Російської Федерації.
3.3 Стабілізаційний фонд і його роль в управлінні державним боргом.
Стабілізаційний фонд Російської Федерації - частина коштів федерального бюджету, що утворюється за рахунок перевищення ціни на нафту над базовою ціною на нафту, що підлягає відокремленому обліку, управління та використання в цілях забезпечення збалансованості федерального бюджету при зниженні ціни на нафту нижче базовою. Під ціною на нафту розуміється ціна на нафту сиру марки "Юралс", що визначається в порядку, передбаченому для встановлення ставки вивізного мита на нафту сиру. Під базовою ціною на нафту розуміється ціна на нафту сиру марки "Юралс", еквівалентна 197,1 долара США за одну тонну, яка була встановлено 1 січня 2006 року. (27 доларів США за один барель) [7].
Джерелами формування Стабілізаційного фонду є: додаткові доходи федерального бюджету, які утворюються розрахунковим шляхом за рахунок перевищення ціни на нафту над базовою ціною; залишки коштів федерального бюджету на початок відповідного фінансового року в порядку, включаючи доходи, отримані від розміщення коштів Стабілізаційного фонду.
Стабілізаційний фонд сприяє стабільності економічного розвитку країни, є одним з основних інструментів зв'язування зайвої ліквідності, зменшує інфляційний тиск, знижує залежність національної економіки від несприятливих коливань надходжень від експорту сировинних товарів.
Згідно призначенню Фонду - служити стратегічним фінансовим резервом держави, його кошти можуть розміщуватися в боргові зобов...
