в, що є його максимальним абсолютним зростанням за всю історію, після появи інформації про арешт розорили Adelphia Communications менеджерів. Однак, ці окремі викиди лише підтверджували Волатильність стан ринку і не сприяли зміні понижувальних тенденцій. br/>В
Рис.4 Динаміка основних фондових індексів США в 2002 році.
Джерело : StockCharts.com
Історії з фальсифікованою бухгалтерською звітністю зумовили значний відтік капіталу з фондового ринку - в деякі моменти здавалося, що інвестори назавжди втратили довіру до корпорацій. Банкрутство WorldCom стало найбільшим в історії корпоративної Америки (активи в $ 103 914 млн. до оголошення про банкрутство), а розорення Global Crossing ($ 25 511 млн.) і Adelphia Communications ($ 24409 млн.) увійшли до десятки найбільших банкрутств за всю історію США на п'ятому та шостому місцях відповідно. Під підозру у використанні різних В«схемВ» і можливе банкрутство в майбутньому потрапили багато корпорації, в тому числі такі гіганти як Qwest Communications, Merrill Lynch, Citigroup, Xerox, Johnson & Johnson, Halliburton, Goldman Sachs, Salomon Smith Barney, Tyco International. Особливою увагою користувалися ті компанії, чиїм аудитором була тепер уже сумно відома Arthur Andersen. Більше 30 великих менеджерів корпорацій було звинувачено в махінаціях з корпоративної звітністю. Було втрачено довіру до фінансових аналітикам, а 12 найбільших інвестиційних банків змушені були оголосити про зміну методів оцінки акцій і проведення первинних розміщень (IPO) і виплаті компенсацій для відкликання численних позовів.
Проаналізуємо поведінка на фондовому ринку після терактів 11 вересня. Більшість російських акцій в перші півгодини торгів впало на 4-8%, ціни нафтових паперів підтримуються високими світовими цінами на нафту
Технічний індекс РТС зменшився на 4,67% до попереднього закриття.
Більшість західноєвропейських індексів впало на 0,8-2,7%. На рис.5 зображено поведінка акцій корпорації В«БоїнгВ» після повідомлення про теракти. <В
Рис.5 Динаміка акцій корпорації В«БоїнгВ» після терактів 11 вересня
3. Роль російського ринку цінних паперів на інвестиції в російську економіку.
після 17 серпня 1998 р. настав новий етап розвитку російського ринку цінних паперів. На превеликий жаль, ми не бачимо в даний час фундаментальних передумов для подолання негативних наслідків оголошеного дефолту за внутрішніми зобов'язаннями. Як вже було сказано, був порушений основний фундаментальний баланс вихідних та необхідних умов для нормального розвитку ринку цінних паперів і економіки в цілому. В даний час в Росії немає безризикових фінансових інструментів, що гарантують отримання прибутку. [1]
Державні цінні папери були базовими фінансовими інструментами з певною прибутковістю, щодо якої інвестори приймали рішення про інвестування коштів у ті чи інші активи, виходячи зі співвідношення майбутніх доходів і можливих збитків. Сьогодні інвестиції в РФ не можуть бути об'єктивно розділені на групи за ступенем ризику. Всі фінансові інструменти перейшли в розряд підвищеного ризику, і питання сьогодні полягає в тому, де можлива повна втрата капіталу, а де вона становить не більше 80% від суми інвестицій? А якщо торкнутися питання про співвідношення ризик/прибуток, то вкладення коштів у ризикові операції буде набагато доцільніше, ніж вкладення в державні цінні папери. Люди, брали дане рішення, перевели розвивається російський ринок цінних паперів у В«ринок без будь-яких нормальних логічних цивілізованих правилВ». p> На даний момент з різних причин немає чіткої стратегічної програми розвитку ринку цінних паперів РФ. На превеликий жаль, це погано. Ми запрошуємо інвесторів як прямих, так і портфельних, але при цьому не говоримо, що їх чекає через рік-два в нашій країні. Мало того, ми не гарантуємо їм збереження їхніх капіталів, захист їх інвестиційних інтересів нарівні з вітчизняними інвесторами і т.д., і потім дивуємося, що до нас ніхто не йде, забуваючи при цьому, що венчурний капітал інвестується мінімум на 12 місяців, а прямі інвестиції інвестуються як мінімум на 10 років. Завдяки різкого підвищення світових цін на нафту і значного скорочення імпорту за рахунок девальвації національної валюти ми маємо за 1999 р. значне позитивне зовнішньоторговельне сальдо, зростання виробництва і ВВП. Це щось не багато, що зараз привертає венчурний капітал до Росії. Зростання ВВП і виробництва, без значного позитивного зовнішньоторговельного сальдо не так привабливий для інвесторів. Мало отримати прибуток, її необхідно конвертувати разом з основним капіталом і безперешкодно вивести з країни, а для цього в державі повинні бути необхідні запаси валютних ресурсів. У разі зниження позитивного зовнішньоторговельного балансу країни за різних причин (падіння цін на енергоресурси, збільшення імпорту, виплата зовнішнього боргу і т.д.), ми можемо знову отримати значну деваль...
