зитивним: міжнародне рейтингове агентство Fitch оцінило конвертований рубль і підвищило В«стелю країниВ» Росії до рівня A-. Це означає, що російські компанії зможуть отримати кредитні рейтинги вище суверенного. Втім, поки реальних кандидатів на настільки відчутне підвищення рейтингу аналітики не бачать. [9]
3.3. Негативні наслідки введення режиму повної конвертованості рубля
Нарівні з позитивними підсумками лібералізації можуть з'явитися і негативні. Досвід країн показує, що основна загроза, з якою стикається внутрішній валютний ринок тієї чи іншої країни після зняття такого роду обмежень, це шок, який в умовній класифікації відноситься до так званих позитивним економічних шоків. Цей шок припливу капіталу в ситуації нерозвиненості наших ринків, неготовність банків, інфляційних наслідків знижує можливості ЦБ щодо стримування впливу спекулятивного притоку і відтоку капіталу.
Фахівці, між тим, підкреслюють, що свобода в операціях з рублем робить російську валюту більш залежною від поведінки валютних спекулянтів. У нинішніх умовах це загрожує рублю подальшим зростанням по відношенню до долара. Зростання рубля буде невигідний експортерам і тим, хто конкурує з імпортними поставками на російському ринку.
Так, при сприятливій кон'юнктурі конвертованість рубля тягне його додаткове зміцнення за рахунок попиту з боку портфельних інвесторів і може ще більше загострити В«голландську хворобуВ». При поточному профіцит зовнішньоторговельного балансу Росії (в середньому 12 млрд. доларів на місяць за 1-й кв. 2006 р.) та очікуваннях подальшого зміцнення рубля можна очікувати, що скасування обмежень призведе до додаткового припливу капіталу в країну з боку тих іноземних інвесторів, які раніше вважали валютний режим в Росії занадто ризикованим. Відповідно, курс рубля отримає додаткові підстави для зміцнення, що може призвести до подальшого зниження конкурентоспроможності вітчизняної продукції порівняно з імпортними аналогами, або ж вимагатиме від ЦБ емітувати більше рублів для стримування зміцнення національної валюти. Однак у майбутньому, у разі різкого зниження цін на нафту, газ та інші товари російського сировинного експорту в поєднанні з історично сформованим сумнівом у стійкості російської економіки, іноземці можуть з тією ж легкістю почати скидати рублеві активи, що загрожує погіршити кризові наслідки. А підсилюється конкуренція з боку іноземних товарів і послуг чревата перегрівом російської економіки. В«Економіка може перегрітися, і тоді Росія зіткнеться з новими економічними проблемами - Не від занепаду економіки, а від жвавої валюти, що користується величезним попитом В», - застерігає BBC.
Крім того, введена вольовим методом конвертованість рубля може призвести до того, що значні капітали будуть виведені з країни, а також спровокувати дестабілізацію економіки.
Розглядаючи плюси і мінуси лібералізації валютного режиму рубля, не можна не враховувати зменшення ступеня керованості національною економікою. В умовах фінансової глобалізації на міжнародні інвестиційні потоки впливають не тільки фактори, які можуть контролюватися національними грошовими владою, але і фактори, що змінюються під впливом зовнішніх умов.
На сьогоднішній день Росія вже зіткнулася з декількома негативними наслідками введення режиму повної конвертованості рубля.
Висока інфляція і зміцнення рубля в липні, а також заяви президента, Мінфіну та Центробанку про те, що стримування то одного, то іншого з цих параметрів є пріоритетним, нарешті, рішення ЦБ про збільшення нормативу обов'язкових резервів за зобов'язаннями перед банками-нерезидентами до 3,5% - все це перші слідства валютної лібералізації, яка була урочисто оголошена і юридично введена з 1 липня цього року. [11]
Масований приплив капіталу, про який раніше тільки мріяли, виявився настільки великий, що призвів до інфляції - 0,7% в липні проти 0,5% у липні 2005 року. Не допомогло навіть зміцнення рубля - традиційний метод ЦБ в боротьбі з інфляцією. За даними МЕРТ, в липні минулого року реальний курс рубля до долара знизився на 0,6%, а в нинішньому липні рубль, навпаки, зміцнився на 0,7%. Про масштаби припливу капіталу говорить той факт, що золотовалютні резерви минулого місяця зросли на $ 15 млрд проти $ 7 млрд відтоку рік тому. [11]
ЦП часто заявляв, що грошові влади будуть зміцнювати рубль, щоб стримати зростання цін. В результаті гравці стали завозити в країну валюту, щоб конвертувати і заробити на зміцненні рубля. Це стало особливо просто після 1 липня. Приплив капіталу викликав прискорення зростання золотовалютних резервів, рублевої грошової маси та інфляції. [11]
4. Умови досягнення вільної конвертованості рубля
Формально, з лібералізацією валютного законодавства рубль стає конвертованою валютою, однак для досягнення її реальної конвертованості необхідно, щоб істотно зміцн...
