тавлення інвестиційних витрат і майбутніх надходжень грошових коштів, наведених в еквівалентні умови.
Для визначення чистої поточної вартості насамперед необхідно підібрати норму дисконтування і, виходячи з її значення, знайти відповідні коефіцієнти дисконтування за аналізований розрахунковий період.
Після визначення дисконтованої вартості припливів і відтоків грошових коштів чиста поточна вартість визначається як різниця між зазначеними двома величинами. Отриманий результат може бути як позитивним, так і негативним.
Таким чином, чиста поточна вартість показує, чи досягнуто інвестиції за економічний термін їх життя бажаного рівня віддачі:
- позитивне значення чистої поточної вартості показує, що за розрахунковий період дисконтовані грошові надходження перевищать дисконтовану суму капітальних вкладень і тим самим забезпечать збільшення цінності фірми;
- навпаки, від'ємне значення чистої поточної вартості показує, що проект не забезпечить отримання нормативної (стандартної) норми прибутку і, отже, призведе до потенційних збитків.
Найбільш ефективним є застосування показника чистої поточної вартості в якості критеріального механізму, що показує мінімальну нормативну рентабельність (Норму дисконту) інвестицій за економічний термін їх життя. Якщо ЧТС є позитивною величиною, то це означає можливість отримання додаткового доходу понад нормативного прибутку, при негативній величині чистої поточної вартості прогнозовані грошові надходження не забезпечують отримання мінімальної нормативного прибутку і відшкодування інвестицій. При чистої поточної вартості, близькою до 0 нормативний прибуток ледве забезпечується (але тільки в випадку, якщо оцінки грошових надходжень і прогнозованого економічного строку життя інвестицій виявляться точними). ​​
Незважаючи на всі ці переваги оцінки інвестицій, метод чистої поточної вартості, не дає відповіді на всі питання, пов'язані з економічною ефективністю капіталовкладень. Цей метод дає відповідь лише на запитання, чи сприяє аналізований варіант інвестування зростання цінності фірми або багатства інвестора взагалі, але ніяк не говорить про відносну міру такого зростання.
А ця міра завжди має велике значення для будь-якого інвестора. Для заповнення такого пропусків використовується інший показник - метод розрахунку рентабельності інвестицій.
Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (інші назви - ІДД, рентабельність інвестицій, Profitability Index, PI) - відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині дисконтованої суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності. ІДД дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧТС (NPV) до накопиченому дисконтованого обсягу інвестицій.
При розрахунку ІДД можуть враховуватися або всі капіталовкладення за розрахунковий період, включаючи вкладення в заміщення вибувають основних фондів, або тільки початкові капітальні вкладення, здійснювані до введення підприємства в експлуатацію. У цьому випадку відповідні показники будуть мати різні значення. p> Індекси прибутковості дисконтованих інвестицій перевищують 1, якщо і тільки якщо для цього потоку чиста поточна вартість позитивна.
У процесі визначення чистої поточної вартості декількох інвестиційних проектів стикаються з проблемою вибору з альтернативних інвестицій, що відрізняються за своїми розмірами. При цьому чиста поточна вартість може виявитися рівною для цих інвестиційних проектів. p> Внутрішня норма прибутковості (інші назви - ВНД, внутрішня норма дисконту, внутрішня норма прибутку, внутрішній коефіцієнт ефективності, Internal Rate of Return, IRR). p> ВНД визначається як та норма дисконту (E), при якій чиста поточна вартість дорівнює нулю, тобто інвестиційний проект не забезпечує зростання цінності фірми, але і не веде до її зниження. Саме тому у вітчизняній літературі ВНД іноді називають перевірним дисконтом, оскільки вона дозволяє знайти граничне значення норми дисконту (Eв), що розділяє граничні інвестиції на прийнятні і не вигідні. Для цього ВНД порівнюють з прийнятої для проекту нормою дисконту (E). p> Принцип порівняння цих показників такої:
- якщо ВНД (JRR)> E - проект прийнятний (тому ЧТС в цьому випадку має позитивне значення);
- якщо ВНД
- якщо ВНД = E - можна приймати будь-яке рішення.
Таким чином, ВНД стає ніби ситом, відсіває невигідні проекти.
Крім того, цей показник може служити основою для ранжирування проектів з ступеня вигідності, за інших рівних умов, тобто при тотожності основних вихідних параметрів порівнюваних проектів:
- рівній сумі інвестицій;
- однакової тривалості розрахункового періоду;
- рівному рівні ризику.
Внутрішня норма прибутковості може бути використана також:
- для економічної оцінки проектних рішень, якщо відомі прийнятні значення ВНД...
