озики, тоді як в цілях подолання складного фінансового положення Центральний банк надає їм середньострокові і довгострокові кредити. Як правило, облікова ставка Центрального банку нижче процентної ставки міжбанківського кредиту, але надання кредитів Центральним банком може супроводжуватися адміністративними обмеженнями.
Позики Центрального банку збільшують кредитні ресурси банківської системи в цілому, що створює умови для мультиплікативного збільшення грошової маси в економіці, тоді як міжбанківський кредит забезпечує тільки перерозподіл в рамках банківської системи наявних резервів.
Разом з тим позики Центрального банку складають відносно невелику частина використовуваних комерційними банками коштів. Облікова ставка Центрального банку в більшій мірі служить барометром проведеної грошово-кредитної політики. Зниження облікової ставки означає початок проведення експансіоністської політики і тягне за собою зниження процентних ставок за міжбанківським кредитом, а в подальшому і для небанківського сектора.
До кризи в серпні 1998 р. Банк Росії надавав комерційним банкам відсутню ліквідність в основному через ломбардні аукціони та операції РЕПО (угода про продаж і зворотну покупку державних цінних паперів - фактично короткостроковий кредит). В обох випадках запорукою були державні казначейські зобов'язання (ДКО). До рівня прибутковості по ДКО, як правило, прив'язувалася ставка рефінансування ЦБ РФ - мінімальна ставка, за якою Банк Росії здійснює свої операції. З припиненням операцій з ДКО в Росії стало неможливо визначити вартість "коротких" грошей. А між тим це найважливіший макроекономічний показник, який впливає на фінансові рішення, що приймаються комерційними банками. У сформованих умовах в ЦБ РФ пропонують замінити ставку рефінансування обліковою ставкою, за якою будуть враховуватися векселя найбільш великих банків і підприємств.
В
3.2 Застосування операцій на відкритому ринку і регулювання норми обов'язкових резервів. Селективні методи
Операції на відкритому ринку - це операції центрального банку з купівлю-продаж комерційних і казначейських облігацій та інших цінних паперів за ринковому або заздалегідь оголошеним курсом з вчиненням пізніше зворотної операції. Купуючи або продаючи державні боргові зобов'язання, ЦБ впливає на ліквідність комерційних банків та інших кредитних інститутів, зменшуючи її в разі продажу цінних паперів або, навпаки, збільшуючи ліквідні ресурси банків у разі купівлі цінних паперів у останніх. Операції на відкритому ринку швидше реагують на короткострокові кон'юнктурні коливання, ніж облікова політика центрального банку, так як курси по продаваним (або купуються) державним паперів швидше впливають на кредитні операції комерційних банків, ніж зміна облікової ставки.
Хоча операції на відкритому ринку також слід віднести до найстаршого методом кредитного регулювання (застосовувалися в Англії вже в 30-х рр.. XIX в), їх активне використання почалося лише після Другої світової війни, головним чином у США, Великобританії, Канаді, тобто там, де був розвинений ринок державних цінних паперів.
У сучасній Росії найбільш активно використовуються операції на відкритому ринку, які проводить Центральний банк з державними цінними паперами. Так, для недопущення намітився "перегріву" економіки необхідно зменшення (стиснення) грошової маси. Центральний банк продає урядові облігації населенню та комерційним банкам під принадний відсоток. Дані операції Центральний банк часто проводить у формі угод про зворотний викуп (Репо). Продаж цінних паперів в цьому випадку припускає зобов'язання Центрального банку викупити їх за вищою ціною через певний термін. p> Різниця між ціною викупу та ціною продажу служить відсотком за надання грошових коштів.
У результаті проведення операцій на відкритому ринку частину грошей вилучається з обігу, кредитні ресурси банків звужуються. Відбувається мультиплікативне скорочення обсягу кредитних грошей, а значить, і циркулюючої грошової маси. Процентна ставка при цьому зростає, а ділова інвестиційна активність знижується.
Зазначений механізм працює і у зворотному напрямку. В умовах насувається спаду уряд скуповує цінні папери через Центральний банк. Збільшуються надлишкові резерви комерційних банків, отже, зростають їх кредитні ресурси. Відбувається мультиплікативне збільшення кредитних грошей в економіці, а значить, розширення обсягу грошової маси. Наслідком зростання пропозиції грошей виявляється зниження процентної ставки і зростання приватної інвестиційної активності.
Рідше в якості інструменту грошово-кредитної політики використовується зміна норми обов'язкових резервів. Підвищення даної норми знижує надлишкові резерви, а тим самим можливості комерційних банків створювати кредитні гроші. Зниження норми має зворотний ефект. У першому випадку процентна ставка підвищиться, а в другому - знизиться. Інвестиційна активність, навпаки, з...
