иційної діяльності досягається в процесі розрахунку ефекту фінансового важеля (табл. 2.6).
Даний ефект полягає в тому, що до норми прибутку на власний капітал приєднується прибуток, отриманий завдяки використанню позикових коштів незважаючи на їх щільність. У наведеному прикладі за рахунок використання позикових коштів норма чистого прибутку на власний капітал за проектом № 2 вище, ніж за проектом № 1. Ефект фінансового важеля - 4% (16 - 12) досягнутий за рахунок того, що норма прибутку на капітал перевищує ставку позичкового відсотка. У нашому прикладі таке перевищення за проектом № 2 складає 8% (20 - 12). За проектом № 1 ефект фінансового важеля відсутній, оскільки позикові засоби для його реалізації не залучалися.
Таблиця 6
Розрахунок ефекту фінансового важеля по двох інвестиційних проектах
Показники
Інвестиційний проект № 1
Інвестиційний проект № 2
Обсяг інвестиційних ресурсів, млн руб.
15,0
15,0
У тому числі:
Власні кошти
Позикові кошти
15,0
7,5
7,5
Норма податкового прибутку на інвестований капітал,%
20
20
Ставка відсотка за кредит,%
-
12
Ставка податку на прибуток,%
30
30
Валовий прибуток (15 х 20: 100)
3,0
3,0
Податок на прибуток (3 х 30: 100)
0,9
0,9
Сума відсотка за кредит (7,5 x12: 100)
-
0.9
Чистий прибуток
2,1
1,2
Норма чистого прибутку на власний капітал, % /Td>
14,0 (2,1:15 х100)
16,0 (1,2:7,5 х100)
Для прийняття обгрунтованого інвестиційного рішення слід відповісти на кілька ключових питань.
1.Какие фактори заважають зростанню ефективності інвестування?
2.Яка сила їх впливу на виробничо-комерційну діяльність підприємства?
3.Какова їх реальна довговічність з урахуванням чинника часу?
4.Какие нові фактори можуть заважати інвестуванню в майбутньому?
5.Насколько надійна захист підприємства від несприятливих чинників?
6.Наскільки ефективність інвестицій залежить від зміни економічної кон'юнктури?
В даний час великі капіталомісткі проекти мають, як правило, низькі показники прибутковості і тривалі терміни окупності. Тому вони повинні фінансуватися переважно за рахунок коштів федерального і муніципальних бюджетів. Ті сфери підприємницької діяльності, які дають швидку віддачу у формі прибутку (Доходу) або мають високу оборотність вкладених коштів, доцільно фінансувати за рахунок власних коштів інвесторів (виробництво товарів народного споживання, торгівля і т д.)
Реальний процес прийняття управлінських рішень вимагає обширної інформації і безлічі фінансових розрахунків, які знаходять відображення в інвестиційних планах підприємств.
При виборі інвестиційної стратегії підприємству необхідно враховувати життєвий цикл товару на ринку.
На першій стадії (Освоєння) доходи від продажів ростуть дуже повільно, оскільки об'єм збуту продукції невеликий. Ринок знайомиться з товаром. Прибутки ще немає, вона невелика. p> На другій стадії (Зростання) спостерігається швидке збільшення обсягу продажів і прибутку. p> На третій стадії (Зрілість) доходи від реалізації залишаються на постійному рівні, оскільки можливості залучення нових покупців вичерпані. Прибуток в цей період досягає свого максимального значення.
На четвертій стадії (захід) життєвого циклу об'єм продажів падає, а прибуток прагне до нулю. Товар необхідно знімати з виробництва і замінювати його новим. p> Облік життєвого циклу товару дозволяє інвесторові вибирати найбільш високоприбуткові інвестиційні проекти.
4. Аналіз чутливості ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ
Мета аналізу - встановити рівень впливу окремих варьирующих факторів на фінансові показники інвестиційного проекту. Його інструментарій дозволяє оцінити потенційний вплив ризику на ефективність проекту. Однак як відповісти на запитання, наскільки сильно кожен конкретний параметр проекту може змінитися в негативну сторону (при стабільності решти параметрів), перш ніж це вплине на рішення про вигідність проекту?
В аналізі чутливості інвестиційні критерії визначаються для широкого діапазону вихідних умов. Виділяються найбільш важливі параметри проекту, виявляються закономірності зміни...
