фінансових результатів від динаміки кожного з параметрів.
У ході дослідження чутливості капітального проекту зазвичай розглядаються наступні параметри:
а) фізичний обсяг продажів як результат ємкості ринку, частки підприємства на ринку, потенціалу зростання ринкового попиту;
б) ціна продукту (Послуги);
в) темп інфляції;
г) необхідний обсяг капітальних вкладень;
д) потреба в оборотному капіталі;
е) змінні витрати;
ж) постійні витрати;
з) облікова ставка відсотка за банківський кредит і ін
Дані параметри не можуть бути змінені за допомогою ухвалення управлінських рішень.
У процесі аналізу чутливості спочатку визначається В«базовийВ» варіант, при якому всі досліджувані фактори приймають свої первинні значення. Тільки після цього значення одне з досліджуваних чинників варіюється в певному інтервалі при стабільних значеннях решти параметрів. При цьому оцінка чутливості проекту починається з найбільш важливих чинників, які відповідають песимістичному і оптимістичному сценаріям. Тільки після цього встановлюється вплив змін окремих параметрів на рівень ефективності проекту. Крім того, аналіз чутливості покладений в основу прийняття проекту. Так, наприклад, якщо ціна виявилася критичним чинником, то можна підсилити програму маркетингу або переглянути витратну частину проекту, щоб знизити його вартість. Якщо здійснений кількісний аналіз ризиків проекту виявить його високу чутливість до зміни обсягу виробництва, то слід приділити увагу заходам по підвищенню продуктивності праці, навчанню персоналу менеджменту і тому подібне
У формуванні грошового потоку проекту, а отже, його ефективності беруть участь чинники позитивного (прибуткового) і негативного (витратного) характеру. До позитивних факторів можна віднести затримку оплати за поставлені матеріальні ресурси, а також період часу постачання продукції з моменту отримання авансового платежу при реалізації продукції на умовах передоплати. Однак затримки оплати за поставлені матеріали роблять позитивний вплив на фінансовий результат тільки в тому випадку, якщо ціна матеріалів визначається на дату поставки і відповідає поточному рівню цін на них. Важливою є група чинників, пов'язана з формуванням та управлінням товарно-матеріальними запасами.
Показник чутливості обчислюється як відношення процентної зміни критерію - обраного показника ефективності інвестицій (щодо базисного варіанту) до зміни значення чинника на один відсоток. Таким способом визначаються показники чутливості по кожному з досліджуваних факторів.
За допомогою аналізу чутливості на базі отриманих даних можна встановити найбільш пріоритетні з точки зору ризику фактори, а також розробити найбільш ефективну стратегію реалізації інвестиційного проекту.
Зазначимо, що, незважаючи на всі переваги методу аналізу чутливості проекту: об'єктивність, простоту розрахунків, їх наочність (саме ці критерії покладені в основу його практичного використання), даний метод володіє серйозним недоліком-однофакторном. Він орієнтований тільки на зміни одного фактора проекту, що призводить до неврахування можливостей зв'язку між окремими факторами або недоучету їх кореляції.
Тому на практиці використовується також метод аналізу сценаріїв. Він включає в себе облік одночасного (паралельного) зміни ряду факторів, що впливають на ступінь ризику проекту. Таким чином, визначається вплив одночасного зміни всіх основних змінних проекту, що характеризують його грошові потоки (притока і відтік грошових коштів). Важливою перевагою методу є той факт, що відхилення параметрів (від базових значень) розраховуються з урахуванням їх взаємозв'язків (кореляції).
Висновок
Інвестиції в об'єкти підприємницької діяльності здійснюються в різних формах. Для обліку, аналізу та планування вони класифікуються за окремими ознаками.
перше, за об'єктах вкладення грошових коштів виділяють реальні і фінансові інвестиції.
Реальні інвестиції (капіталовкладення) - авансування грошей в матеріальні і нематеріальні активи (інновації). Капітальні вкладення класифікуються по:
1. Галузевий структурі (промисловість, транспорт, сільське господарство і т. д.);
2. Відтворювальної структурі (нове будівництво, розширення, реконструкція і розширення діючих підприємств);
3. Технологічної структурі (будівельно-монтажні роботи, придбання обладнання, інші капітальні витрати).
Фінансові інвестиції - вкладення коштів у цінні папери: пайові (акції) і боргові (Облігації). p> друге, за характером участі в інвестуванні - прямі і непрямі інвестиції.
Прямі інвестиції припускають безпосередню участь інвестора у виборі об'єкта для вкладення грошових коштів.
Непрямі інвестиції здійснюються через фінансових посередників - комерційні банки, інвестиційні компанії та фонди тощо Останні акумулюють і розміщують зібран...
