дійснення платежу за контрактом. Звідси випливає, що в умовах нестабільності плаваючих валютних курсів, цей метод страхування валютних ризиків є неефективним. Аналогічний висновок можна поширити і на іншу форму валютного застереження - коли валюта ціни і валюта платежу збігаються, а сума платежу ставиться в залежність від більш стабільної валюти застереження (дуже активно використовується зараз в Росії).
Для зниження ризику падіння курсу валюти ціни на практиці набули поширення багато валютні застереження.
Багато валютна обмовка - умова в міжнародному контракті, що обумовлює перегляд суми платежа пропорційно зміні курсу корзини валют, заздалегідь обираних за згодою сторін. Багатовалютна обмовка має переваги перед одновалютной:
В· по-перше, валютна корзина, як метод виміру середньозваженого курсу валют, знижує ризик різкої зміни суми платежу;
В· по-друге, вона найбільшою мірою відповідає інтересам контрагентів угоди з погляду валютного ризику, тому включає валюти різної стабільності.
Разом з тим до недоліком багатовалютного застереження можна віднести складність формулювання застереження в контракті в залежності від способу розрахунку курсових втрат, неточність якої призводить до різного трактування сторонами умов застереження. Іншим недоліком багатовалютного застереження є складність вибору базисної корзини валют.
Після скасування золотодевизного стандарту і режиму фіксованих паритетів і курсів і переході до Ямайської валютної системи і плаваючих валютних курсів міжнародні валютні одиниці прирівняні до певної валютної кошику. Існує кілька видів валютних кошиків. Вони розрізняються складом валют:
1. Симетрична корзина - у ній валюти наділені однаковими питомими вагами.
2. Асиметрична корзина - у НЕ валюти наділені різними питомими вагами.
3. Стандартна корзина - валюти зафіксовані на визначений період застосування валютної одиниці в якості валюти обмовки.
4. Регульована корзина - валюти змінюються в залежно від ринкових чинників.
Перевагою застосування СДР або євро як бази багатовалютної застереження полягає в тому, що регулярні і загальновизнані їх котирування виключають невизначеність при підрахунку сум платежу.
Складовими елементами механізму валютного застереження є:
В· початок її дії, що залежить від встановленого в контракті межі коливань курсу
В· дата базисної вартості валютної корзіни.Датой базисної вартості звичайно є дата підписання контракту або попередня їй дата.Іногда застосовується змінна дата базисної вартості, що створює додаткову невизначеність.
В· дата або період визначення умовної вартості валютної корзини на момент оплати: зазвичай, робочий день безпосередньо перед днем платежу або декілька днів перед ним.
В· обмеження дії валютного застереження при зміні курсу валюти платежу проти курсу валюти застереження шляхом встановлення нижнього і верхнього меж дії застереження (звичайно у відсотках до суми платежу).
Іншими формами багатовалютного застереження є:
1. Використання як валюти платежу декількох валют з узгодженого набору, наприклад: долар, марка, швейцарський франк і фунт стерлінгів.
2.Опціон валюти платежу - на момент укладання контракту ціна фіксується в декількох валютах, а при настанні платежу експортер має право вибору валюти платежу. p> Обмеженість застосування валютного застереження взагалі (і багатовалютної зокрема) полягає в тому, що вона страхує від валютного та інфляційного ризику лише в тій мірі, в якій зростання товарних цін відбивається на динаміки курсів валют. Прикладом може служити Росія, де валютні застереження зараз практикуються повсюдно, в тому числі і при внутрішніх розрахунках: незважаючи на те, що продавці товарів, як правило, обумовлюють їх ціну в залежно від курсу долара, їхні втрати від внутрішньої інфляції не компенсуються зростанням курсу. У світовій практиці для страхування експортерів і кредиторів від інфляційного ризику використовуються товарно-цінові застереження.
Товарно-цінова обмовка-умова, яка включається в міжнародний контракт з метою страхування від інфляційного ризику. До товарно-цінових застережень належать:
1.Оговоркі про ковзної ціною, підвищується в залежності від ціноутворюючих факторів.
2.Індексная обмовка - умова, за якою суми платежу змінюються пропорційно зміні цін за періоди з дати підписання до моменту виконання зобов'язання. Індексні застереження не отримали широкого поширення у світовій практиці через труднощі з вибором і перерахунком індексів, реально відображають зростання цін.
3.Комбінірованная валютно-товарна обмовка використовується для регулювання суми платежу з урахуванням зміни валютних курсів і товарних цін. У разі односпрямованої динаміки зміни валютних курслв і товарних цін підрахунок сум платежу відбувається од пропорційно максимально змінювався фактору. Якщо ж за період між підписанням і виконанням у...
