еревірки стійкості [39] передбачає розроблення сценаріїв реалізації проекту в найбільш ймовірних або найбільш В«небезпечнихВ» для будь-яких учасників умовах. По кожному сценарієм досліджується, як буде діяти у відповідних умовах організаційно-економічний механізм реалізації проекту, які будуть при цьому доходи, втрати і показники ефективності в окремих учасників, держави і населення. Вплив факторів ризику на норму дисконту при цьому не враховується. p> Проект вважається стійким і ефективним, якщо в усіх розглянутих ситуаціях NPV позитивний; забезпечується необхідний резерв фінансової реалізованості проекту. p> Ступінь стійкості проекту по відношенню до можливих змін умов реалізації може бути охарактеризована показниками граничного (критичного) рівня обсягів виробництва, цін виробленої продукції та інших параметрів проекту.
Граничне значення параметра проекту для деякого t-го року його реалізації визначається як таке значення цього параметра в t-му році, при якому чистий прибуток учасника в цьому році стає нульовою. Одним з найбільш важливих показників цього є точка беззбитковості, що характеризує обсяг продажів, при якому виручка від реалізації продукції збігається з витратами виробництва:
В
де з з - Постійні витрати, рівень яких безпосередньо не пов'язаний з обсягом виробництва продукції; - змінні витрати, величина яких змінюється зі зміною обсягу виробництва продукції; - ціна одиниці продукції.
Обмеження, які повинні дотримуватися при розрахунку точки беззбитковості:
В· обсяг виробництва дорівнює обсягу продажів;
В· постійні витрати однакові для будь-якого обсягу;
В· змінні витрати змінюються пропорційно обсягу виробництва;
В· ціна не змінюється протягом періоду, для якого визначається точка беззбитковості;
В· ціна одиниці продукції і вартість одиниці ресурсів залишаються постійними;
В· в разі розрахунку точки беззбитковості для декількох найменувань продукції співвідношення між обсягами виробленої продукції має залишатися незмінним. p> Для підтвердження працездатності проектованого виробництва (на даному кроці розрахунку) необхідно, щоб значення точки беззбитковості було менше значень номінальних обсягів виробництва і продажів (на цьому кроці). Чим далі від них значення точки беззбитковості (у процентному відношенні), тим стійкішим проект. p> Зазвичай проект вважається стійким, якщо в розрахунках за проектом в цілому значення точки беззбитковості не перевищує 60-70% від номінального обсягу виробництва після освоєння проектних потужностей. Близькість значення точки беззбитковості до 100%, як правило, свідчить про недостатню стійкості проекту до коливань попиту на продукцію на даному кроці.
Але навіть задовільні значення точки беззбитковості на кожному кроці не гарантують ефективність проекту (позитивність NPV), тому що при визначенні точки беззбитковості у величині витрат зазвичай не включаються виплати на компенсацію інвестиційних витрат, відсотків за кредитами і т.д. У той же час високі значення точки беззбитковості на окремих кроках не можуть розглядатися як ознака нереализуемости проекту (наприклад, на етапі освоєння вводяться потужностей або в період капітального ремонту дорогого високопродуктивного обладнання вони можуть перевищувати 100%).
Крім того, даний метод не дає можливості провести комплексний аналіз ризику по всіх взаємопов'язаним параметрами, т. к. кожен показник граничного рівня характеризує ступінь стійкості залежно лише від конкретного параметра проекту (обсяг виробництва і т. д.).
У якийсь мірою уникнути недоліків, властивих аналізу чутливості, дозволяє метод сценаріїв, при якому одночасного несуперечливого зміни піддається вся сукупність факторів досліджуваного проекту з урахуванням їх взаємозалежності [40].
Метод сценаріїв передбачає опис досвідченими експертами всієї безлічі можливих умов реалізації проекту (або у формі сценаріїв, або у виді системи обмежень на значення основних технічних, економічних та інших параметрів проекту) та відповідають цим умовам, результатів і показників ефективності.
В якості можливих варіантів доцільно побудувати як мінімум три сценарії: песимістичний, оптимістичний і найбільш імовірний (реалістичний, або середній).
Наступний етап реалізації методу сценаріїв полягає в перетворенні вихідної інформації про факторах невизначеності в інформацію про можливості окремих умов реалізації і відповідних показників ефективності або про інтервали їхньої зміни.
На основі наявних даних визначаються показники економічної ефективності проекту.
Якщо ймовірності настання тієї чи іншої події, відображеного в сценарії, відомі точно (імовірнісна невизначеність), то очікуваний інтегральний ефект проекту розраховується за формулою математичного очікування:
В
де NPV i - Інтегральний ефект за умови реалізації i-ого сценарію, p i <...
