року. Звичайно, дана компанія могла б залучити кошти вкладників, наприклад, на 5 років, однак у цьому випадку їй довелося б запропонувати купон близько 40%, але подібне фінансовий тягар виявилося б для неї надмірним. Велика компанія у кризовому стані може розраховувати на реалізацію свого позики тільки під високий відсоток і на нетривалий час.
Купуючи корпоративні облігації, інвестор повинен оцінити їх інвестиційні якості і зважити ризик і прибутковість по цих цінних паперів.
До факторів ризику, які повинні прийматися інвестором до уваги при вирішенні та придбанні облігацій емітента можна віднести:
1. Економічні чинники. p> В· Зміна законодавства (митного, податкового, ринку цінних паперів тощо)
В· Зміна фінансово-господарської діяльності емітента
В· Нестабільність економічної ситуації в народному господарстві, рівень інфляції
В· Розмір конкуренції в цілому по основній діяльності, на ринку цінних паперів та перспективи розвитку емітента
В· Розвиток інфраструктури ринку цінних паперів.
2. Політичні фактори
В· зміна законодавства РФ
Оцінка інвестиційних якостей облігацій проводиться за наступними напрямками.
перше, визначається надійність компанії по здійсненню процентних виплат. З цією метою проводиться зіставлення доходу, одержуваного підприємством протягом року, з сумою процентних платежів по всіх видах позик. Величина доходу в 2-3 рази повинна перевищувати розмір процентних виплат, що свідчить про стійкий фінансовий стан корпорації. Аналіз доцільно проводити в динаміці за ряд років. Якщо тренд зростаючий, то фірма нарощує свої можливості для покриття процентних платежів. Якщо ж тренд знижуються, то це свідчить про нестабільність діяльності компанії і з плином часу вона не зможе в повному обсязі забезпечити процентні виплати.
друге, оцінюється здатність компанії погасити наявну заборгованість за всіх підставах. Інвестор має враховувати, що, крім облігаційного боргу, у фірми можуть бути й інші боргові зобов'язання. Тому в процесі аналізу проводиться зіставлення потоку надходжень грошових коштів у компанію з загальною сумою заборгованості. Прийнятним рівнем вважається, якщо сума доходу за відношенню до величини боргу становить не менше 30%.
третє, оцінюється фінансова незалежність компанії. З цією метою загальна сума боргу зіставляється з власним капіталом фірми. Зазвичай вважається, що підприємство знаходиться в доброму фінансовому стані і не залежить від зовнішніх джерел фінансування, якщо величина боргу не перевищує 50% її власного капіталу. Крім перерахованих показників, проводиться оцінка платоспроможності фірми, ліквідності активів, рентабельності функціонування та інших якісних параметрів діяльності компанії. Пересічному інвестору провести якісний аналіз облігацій практично неможливо. Великі інвестиційні компанії мають у своєму штаті служби аналізу, рекомендації яких забезпечують прийняття обгрунтовани...
