екулянти відразу після відкриття позиції віддають стоп-наказ з обмеженням збитків, що дозволяє спекулянту бути впевненим в автоматичному закритті його позиції при погіршенні ситуації до позначеного рівня.
Віддавши такий наказ, важливо утриматися від спокуси змінити його умови, особливо щодо рівня збитків. Як правило, чим ближче ринок підходить до стоп-ціною, позначеної в наказі для обмеження збитків, тим вища ймовірність того, що була допущена помилка в оцінці ситуації на ринку і її подальшого розвитку.
Цілі в відношенні прибутку можуть бути встановлені більш гнучко. Однак тут важливо не слідувати загальної тенденції швидкого отримання невеликого прибутку. Така тактика є прямий шлях до розорення. p> У відношенні прибутку можна використовувати два різних підходи:
• встановити мінімальний рівень прибутку і закрити позицію до того, як він буде досягнутий, тільки якщо якісь нові тенденції змінюють оцінку ринкової ситуації, розуміти рівень стоп-ціни слідом за рухом ринку.
І той і інший підходи сприяють уникненню невеликих прибутків. <В
Правило З. Метою операцій повинно бути отримання
великих прибутків і малих збитків
В
Такий підхід до спекуляції на ф'ючерсах має сенс, тільки якщо дійсно існує можливість отримання прибутків і збитків, різних за своїм рівнем. Предполо-жим, спекулянт отримує прибуток у 3 тис. дол на контракт на кожній прибутковою угоді і втрачає 1 тис. дол на кожній збитковою угоді і має наступне співвідношення прибуткових і збиткових операцій: 20% прибуткових і 80% збиткових. p> У та-кому разі виходить, що він втрачає в середньому 200 дол на кожній угоді, незважаючи на те, що його середня прибуток у три рази більше, ніж середній збиток (3 тис. дол дол х 0,20 - 1 тис. дол х 0,80 = 200 дол). 1
Великі прибутки мають сенс, тільки якщо вони відбуваються досить часто для того, щоб збалансувати численні невеликі збитки.
Чому ж необхідно зменшувати збитки і не обмежувати збільшення прибутку? Відповідь лежить в те, як коливаються ф'ючерсні ціни. p> Якби коливання цін були повністю випадковими, тоді зміна ціни в 200 дол на контракт являло б собою той же саме, що подвійне зміна цін на 100 дол, а одноразовий зростання цін на 5000 дол був би те ж саме, що 50 разів по 100 дол 2
Така поведінка ціни називається нормальним розподілом цінових коливань. (Рис 1). p> Ймовірність зміни ціни
В В
Зміна ціни (довільні
одиниці)
-3 -2 -1 O + l +2 +3 h5> Рис. 1. Нормальний розподіл цінових коливань
______________________________________
1 Ринг "Биків" і "ведмедів". - М.: Политиздат, 1982. с. 54. p> 2 Редхед К. і Хиос С. Управління фінансовими ризиками. - М.: ИНФРА-М. 1996. с. 87
В
На горизонтальній осі позначені одиниці цінових коливань. Вертикальна вісь показує міру ймові...
