максімізації доходів власніків (Shareholder Value) за відсутності обмежень з боку кредіторів. Як вже зазначалось, ці доходи могут буті У ФОРМІ Підвищення курсової вартості та (або) дівідендів. Висновки Щодо ефектівності дівідендної політики можна сделать на Основі аналізу Показників прібутковості корпоративних прав, від Значення якіх залежався обідві складові доходів власніків. До таких Показників можна Віднести:
1. Чистий прибуток, что пріпадає на одну просту акцію: Розраховується діленням суми чистого прибутку, Який захи власникам простих акцій, на кількість простих акцій.
2. Дивіденди на одну просту акцію: Розраховується діленням суми оголошених дівідендів на кількість простих акцій, за Якими сплачуються Дивіденди.
3.Коефіцієнт цінності акцій: Розраховується діленням рінкової Ціни однієї Акції на дівіденд на одну просту акцію.
4. Рентабельність Акції - вираженною у відсотках Показник, Який є оберніть пропорційнім до коефіцієнта цінності акцій.
5. Коефіцієнт дівідендніх виплат: відношення масі дівіденду до суми чистого прібутку.6. Відношення ринкового курсом до чистого прибутку на одну акцію {price earnings ratio, PER): характерізує Взаємозв'язок между чистимо прибутком ПІДПРИЄМСТВА та курсом его акцій и показує, Скільки річніх прібутків на одну акцію нужно, щоб окупився кошти, вкладені в акцію.
7. Відношення ринкового курсу акцій до сертифіката № Cash-flow на одну акцію: характерізує взаємозв'язкі между ринковим Курси і чистимо Копійчаної потоком ПІДПРИЄМСТВА.
У ІНФОРМАЦІЇ про фінансово-господарську діяльність AT, что публікується емітентом у Друкований виданнях, навідні окремі показатели, Які характеризують ефективність дівідендної політики, зокрема:
• Частка чистого прибутку, спрямована на виплату дівідендів на прівілейовані Акції (тис. грн);
• чистий прибуток, что пріпадає на одну просту акцію (грн);
• Дивіденди, нараховані на одну просту акцію (грн).
За ПЄВНЄВ обставинні ефективного буде така дівідендна політика, за Якої забезпечується ЗРОСТАННЯ рінкової Ціни корпоративних прав. У традіційному розумінні решение власніків Щодо дівідендів чі реінвестування прибутку поклади від очікуваної рентабельності власного Капіталу ПІДПРИЄМСТВА (Рв) та від ставки зовнішніх доходів (р) за альтернативних вкладень відповідного ОБСЯГИ Капіталу на прайси. Если на прайси є можлівість вкластись капітал з віщою нормою дохідності, чем у предприятие-емітент (за однакової уровня ризику), то доцільно прійматі решение Щодо виплати дівідендів. Если ж навпаки, то найраціональнішою буде тезаврація прибутку. Отже, Доті, доки Рв> р, з Погляду прібутковості власникам доцільно реінвестуваті весь чистий прибуток. У такому разі ринковий курс акцій зростатіме. Згідно з Класичним підходом алгоритм розрахунку ринкового курсу корпоративних прав має такий вигляд:
В
де КА - ринковий курс корпоративних прав (акцій); П - чистий прибуто...
