ову масу.
Вплив на нефінансовий сектор економіки. Для досягнення основних цілей монетарної політики можна шляхом зміни короткостроковій процентної ставки вплинути на ВВП і зайнятість, або на ціни і зарплату, або на те й інше.
Економічна теорія нарівні з емпіричними дослідженнями пропонує ряд шляхів для реалізації механізму трансмісії.
У ряді пріоритетних завдань реалізації монетарної політики виділяють: підтримка певного обмінного курсу, контролю за розмірами грошових агрегатів, досягнення оптимального рівня інфляції, які виконуються шляхом вибору одного з режимів монетарної політики.
Таргетування обмінного курсу - це режим валютної політики з довгою історією. Воно може приймати форму фіксації вартості місцевої валюти до товару (якоря - такому, як золото, при функціонуванні золотого стандарту). До недавнього часу фіксовані обмінні курси використовувалися для фіксації до валюті країни з меншим рівнем інфляції. Іншою альтернативою (замість жорсткої фіксації до вартості валюти країни з більш низькою інфляцією, коли показник інфляції буде коливатися навколо рівня інфляції тієї країни, до валюти якої зафіксували курс) деякі країни використовують повзучу прив'язку, при якій валюті дозволено девальвуватиметься у встановлених межах. Таким чином, інфляція всередині країни буде трохи вище, ніж в країні, до валюти якої зафіксований курс.
У таргетування обмінного курсу є ряд переваг. По-перше, номінальний якір фіксує показник інфляції на товари, які беруть участь у міжнародній торгівлі, і таким чином безпосередньо підтримує інфляцію під контролем. По-друге, якщо таргетування надійно, то відбувається фіксація і до інфляційних очікувань в країні, до валюти якої відбувається прив'язка. По-третє, таргетування обмінного курсу забезпечується автоматичним механізмом уникнення монетарних проблем. Воно змушує посилити монетарну політику, коли з'являється тенденція до знецінення місцевої валюти, або послабити її при переоцінці валютного курсу. По-четверте, є перевага простоти і ясності для населення. "Звукова валюта" - легко розуміється міра монетарної політики (була важлива у Франції для виправдання перед громадськістю жорсткої монетарної політики "франк форт" ("franc fort")).
З урахуванням представлених переваг не дивно, що таргетування обмінного курсу широко використовувалося у високо розвинених індустріальних країнах для контролю інфляції. Франція і Великобританія успішно використовували дану політику при прив'язці своїх валют до німецької марки. У 1987 р., коли Франція вперше зафіксувала свій валютний курс до марки, інфляція становила 3%, тобто на 2% вище, ніж у Німеччині. До 1992 рівень інфляції впав до 2%, і був навіть нижче, ніж у Німеччині. ДО 1996 р. інфляція в Німеччині і Франції була конвертована до 2%. Аналогічно після прив'язки до німецької марки в 1990 р. Великобританії вдалося знизити інфляцію з 10% до 3% до 1992 р., коли вона була змушена покинути європейський меха...
