ться до оцінки реальної його вартості, що забезпечує отримання очікуваної норми інвестиційного прибутку по ньому. Принципова модель оцінки вартості фінансового інструменту інвестування має наступний вигляд:
СДфі =? br/>
де СФІ - реальна вартість фінансового інструменту інвестування;
ВДП - очікуваний поворотний грошовий потік за період використання фінансового інструменту;
НП - очікувана норма прибутку по фінансовому інструменту, виражена десятковим дробом (формована інвестором самостійно з урахуванням рівня ризику);
п - число періодів формування зворотних потоків (по всіх їхніх формах).
Особливості формування зворотного грошового потоку по окремих видах фінансових інструментів визначають різноманітність варіацій використовуваних моделей оцінки їх реальної вартості.
Розглянемо зміст цих моделей стосовно до боргових і пайовою фінансовим інструментам інвестування на прикладі облігацій та акцій.
Моделі оцінки вартості облігацій побудовані на наступних вихідних показниках: а) номінал облігації: б) сума відсотка, виплачувана по облігації; в) очікувана норма валового інвестиційного прибутку (норма прибутковості) по облігації: г) кількість періодів до терміну погашення облігації.
Базисна модель оцінки вартості облігації [Basis Bond Valuation Model] або облігації з періодичною виплатою відсотків має наступний вигляд:
В
де Соб - реальна вартість облігації з періодичною виплатою відсотків;
П0 - сума відсотка, виплачувана в кожному періоді (що представляє собою твір її номіналу на оголошену ставку відсотка);
Моделі оцінки вартості акцій побудовані за наступними вихідними показниками: а) вид акції - привілейована або проста, б) сума дивідендів, передбачувана до одержання в конкретному періоді; в) очікувана курсова вартість акції наприкінці періоду її реалізації (при використанні акції протягом заздалегідь визначеного періоду); г) очікувана норма валового інвестиційного прибутку (норма прибутковості) по акціях; д) число періодів використання акції.
Модель оцінки вартості привілейованої акції заснована на тому, що ці акції дають право їх власникам на отримання регулярних дивідендних виплат у фіксованому розмірі. Вона має наступний вигляд:
САП =
де Сап - реальна вартість привілейованої акції;
Дп - сума дивідендів, передбачена до виплати по привілейованої акції в майбутньому періоді;
НП - очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по привілейованої акції, виражена десятковим дробом.
Економічний зміст даної моделі полягає в тому, що поточна реальна вартість привілейованої акції...
