вестиційні проекти (чиста поточна вартість більше нуля (NPV> 0)). Для реалізації кожного j-го проекту запитується капітал До j . Обмеженням служить наявний капітал К b - інвестиційний бюджет.
Мета відбору полягає в тому, що б скласти таку інвестиційну програму, яка забезпечить найбільшу віддачу і мінімальний ризик, тобто програма повинна містити лише найприбутковіші проекти з протидіючим ризиком. Для цього відібрані проекти необхідно впорядкувати за значеннями відносних критеріїв індексу прибутку (PI) і внутрішньої норми прибутковості (IRR), і відібрати найефективніші. Схема відбору інвестиційних проектів представлена ​​на малюнку 1. Очевидно, що в даному періоді можна профінансувати найприбутковіші проекти: Проект 1, Проект 2, Проект 3. Обмеженням служить сума наявних коштів. наприклад в даному випадку відхиляються проект 4 і всі інші.
В
Рис. 1. Схема відбору незалежних інвестиційних проектів
Що б запобігти відхилення великих інвестиційних проектів заради дрібних проектів з великими показниками, можна ввести додатковий показник - В«значимість проектуВ». Потім, застосовуючи експертний метод зважити важливість кожного критерію в умовних одиницях (балах), а процедуру відбору альтернатив проводити, використовуючи парні критерії, наприклад:
PI (оцінка від 1 до 10 балів) + NPV (до 6 балів)
IRR (до 10 балів) + NPV (до 6 балів)
Інвестиційна програма є припустимою, якщо відібрані варіанти задовольняють умові:? До j = К b
Оптимальна інвестиційна програма забезпечує максимальну сумарну чисту дисконтовану вартість:? NPV j ? max.
Для формування інвестиційної програми здійснюється перебір проектів, спочатку - при заданій реальної ставкою i за умовою NPV> 0.
Далі відповідно до методом інвестиційних бюджетів Джоела - Діна в межах бюджетного обмеження з представлених проектів відбираються ті, у яких найвищі критерії економічної ефективності: норма NPV (при твердому бюджеті) або IRR (при гнучкому бюджеті) .
При твердому бюджеті умови виробництва задані і визначені можливості фінансування. У цих межах відбираються допустимі інвестиційні програми - набір інвестиційних проектів у порядку убування норми NPV. p align="justify"> При гнучкому бюджеті для реалізації кожного проекту можуть використовуватися змінні джерела фінансування, варіюється частка власного капіталу і відповідно розмір запрошуваного кредиту. У цьому випадку ранжуються джерела фінансування в порядку збільшення процентної ставки, та проекти - в поря...
