о ринка6.21.71.11.3Індекс споживчих цін (ІСЦ) 3.42.41.92.5
Депозитна ставка перевищувала ставку рефінансування всі роки періоду, крім 2003-2004 рр.. Викликано було це перевищення зниженням депозитних ставок в 2003 р. до 1.2% і підвищенням ставки рефінансування в 2003-2004 рр.. з 2.1 до 2.2% (оцінка ставки рефінансування в 2004 р. зроблена за даними дев'яти місяців).
Таким чином, монетарна політика США носить особливий характер. Відносно низька ставка рефінансування була покликана підтримувати економічне зростання і зайнятість в умовах порівняно помірного зростання цін (2.5% в середньому за період). Банківська маржа склала за період 2.9% і була досить стабільною, тобто при всіх різких коливаннях ставок система банківського посередництва в США працювала цілком успішно. p align="justify"> Система процентних ставок у Японії відповідає першому і другому правилами монетарної політики: кредитна ставка перевищує всі інші ставки і становить у середньому за період 2.9%, ставка рефінансування дорівнює 0.9, депозитна ставка - 0.7 при індексі цін 0.1% в середньому за період.
Невисока і прибутковість держоблігацій - 2.2%, причому в 2003 р. вона знизилася до 1%. Тим не менш, всі відсоткові ставки істотно вище темпів інфляції (у середньому за період). Проте темпи інфляції росли (0.6% у 1996 і 1998 рр.., 1.8% у 1997 р.), перевищивши всі ставки, крім кредитної та прибутковості держоблігацій. У 1995 і 1999-2004 рр.. спостерігалася дефляція, причому в 1999 і 2001 рр.. вона перевищила 1%. Банківська маржа в середньому за період склала 2.2 п.п., плавно знижуючись з 2.8 до 1.7 п.п. Можливо, мова йде вже не про підвищення ефективності системи банківського посередництва, а про її збитковість. p align="justify"> Про виконання третього і четвертого правил судити важко, оскільки дані про ставки по казначейських векселях відсутні. Ставка рефінансування близька до депозитних ставок. У цілому процентну політику Японії слід визнати нежорсткій. p align="justify"> У Канаді всі ставки до 2002 р. перевищували темпи інфляції. У 2004 р. її темп знизився з 3.9 до 1.9%, однак депозитні ставки все одно залишилися нижче (1.1 і 0.8% відповідно). Але кредитні ставки і дохідність держоблігацій перевищували темпи інфляції в усьому періоді. У цілому співвідношення ставок відповідають сформульованим правилам: вище всіх кредитні ставки, нижче всіх депозитні, в середині між ними - ставки рефінансування. Ставки грошового ринку і ставки по казначейських векселях дещо менше ставки рефінансування. Прибутковість держоблігацій вище або трохи нижче ставки рефінансування. p align="justify"> У базі даних IFS по Великобританії ставка рефінансування відсутня. На сайті Банку Англії в Інтернеті є дані за рішеннями Ради керуючих про зміни базової ставки. Вона виявилася досить близькою за значеннями до кредитної ставки з бази IFS і склала в середньому за період 5.8% з явно спадаючою тенденцією. p align="justify"...
