практично позбавлені будь-якої можливості побудови системи відділень. Банківська фірма, заснована в одному штаті, не мала можливістю поширення своїх операцій за його межі ні через відкриття відділень в іншому штаті, ні будь-яким іншим способом. Що стосується відкриття відділень усередині свого штату, то тут ситуація в різних штатах від-личать: деякі штати, головним чином, південні, допускали створення банківських от-ділень, в інших же були прийняті закони, що забороняли їх створення. Після прийняття національного закону про банківську діяльність право на відкриття відділень було збережено лише за тими банками, які увійшли до складу національної банківської системи, вже маючи свої відділення. Тому положення більшості банків, що діяли поза великими містами, в тій чи іншій мірі наближалося до положення місцевих монополій.
По-друге, загальнонаціональне банківське законодавство наказувало цілком конкретну схему емісії банкнот. З плином часу переваги цієї схеми стано-вилися все більш сумнівними. Державні облігації, на які пред'являли ог-Ромни попит як основу емісії банкнот, продавалися звичайно з надбавкою; це обставина в поєднанні з правилом, що банк міг зробити емісію лише в обсязі 90% вартості куплених облігацій, у значній мірі скоротило прибутковість вкладень для емісійних цілей, і в тих випадках, коли банк мав можливість видавати кредити, не вдаючись до емісії, він надавав перевагу саме такому, що породило значні коливання в обсязі банкнот рік від року в залежності від регіону.
На початку 1880-х років федеральний уряд приступив до скорочення боргу че-рез погашення облігацій; відповідно, зросла недостача засобів для забезпечення банкнот і ще більш знизилася прибутковість по облігаціях. Звернення банкнот національних банків стрімко скорочувалося (у період між 1881 і 1890 роками падіння склало 60%). Синхронно спостерігалося швидке нарощування банками резервів готівки (головним чином у золоті) зростання обсягу депозитів - явища, що прямо суперечило тому, що було б логічно очікувати при забезпеченні емісії звичайними банківськими активами.
Значні нарікання викликає також нееластичність емісії в короткостроковому періоді: ті коливання в співвідношенні банкнот і депозитів, які відбувалися в євро-пейських країнах, особливо в результаті сезонних змін попиту - того величезного попиту на гроші, яким супроводжується реалізація врожаю, так і не спостерігалися в Америці- і це незважаючи на ту роль, яку відігравало в цій країні сільське господарство. Покупка і відкликання були складними й виливалися в кругленьку суму. І більше того, сумарна вартість тих банкнот, які можна було погасити протягом одного місяця, також була обмежена законом ($ 3 млн. до і $ 9 млн. після 1908 року).
Тому один раз випущені банкноти використовувалися банками, що називається, по максимуму. Відсутність значних резервів банкнот вела до частих і сильних коливань ставки відсотка - щоосені її рівень різко підскакував вгору. Систему забезпечення емісії стали обвинувачувати в придушенні деяких" природних механізмів контролю за надемісією". Вона, зокрема, зробила нормальний процес повернення банкнот для їхнього погашення банком-емітентом дуже рідкою подією. Едінооб-разіе зовнішнього вигляду банкнот різних банків, а також видимість гарантій безпеки, якими вони були за законом наділені, змушували публіку не робити між ними. Банки не стали погашати на взаємній основі банкноти один одного: замість того, щоб відсилати своїм кон...
