точки, ніж для індивідуального інвестора). Звичайно, такі фонди не можуть інвестувати кошти на настільки ж тривалі терміни, що і пенсійні фонди і страхові компанії, так як інвестори можуть зажадати повернення своїх коштів набагато раніше для того, щоб використовувати їх в інших цілях. Проте з підвищенням рівня доходів і життя збільшується ймовірність того, що потік інвестицій у такі організації збільшиться. Це виливається в те, що фондам доводиться вишукувати нові інвестиційні можливості для вкладення залучених коштів. І навпаки, якщо інвестори хочуть отримати свої гроші назад, то це означає, що в результаті пайовий фонд стане продавцем інвестицій. У число інших організацій з професійного управлінню коштами можуть входити банківські організації, брокери по акціях і інші організації, що мають колективні інвестиційні схеми, та навіть приватні інвестиційні клуби. Здійснюючи свою діяльність, кожна з цих організацій буде намагатися отримати вигоду з економії на масштабі, про яку говорилося раніше. Відповідно вони теж можуть стати великими постачальниками капіталу на ринок.
ПИТАННЯ Для самоперевірки
1. Хто є найбільш активними позичальниками капіталу на фінансових ринках?
2. Чому грошові кошти, в протилежність активам, настільки важливі для компанії?
3. У чому полягають основні відмінності між державою (урядом) та корпорацією як основними позичальниками капіталу?
4. Хто є основними постачальниками капіталу на фінансових ринках?
5. У чому полягають особливості інвестування приватних осіб?
6. Чому інвестори вирішують вкладати кошти в пайові фонди?
1.2 ІНСТРУМЕНТИ ГРОШОВОГО РИНКУ
Термін "Грошові ринки" використовується для опису ринку боргових інструментів зі строком погашення менше одного року (і зазвичай значно менше одного року). Зазвичай операції з такими продуктами здійснюються між банками та професійними керуючими короткостроковими коштами в основному на позабіржовому ринку, а не через офіційну біржу. Приватні інвестори зазвичай не проявляють зацікавленості в цій області).
Це складний ринок, на якому банки можуть покривати свої потреби в ліквідності (тобто короткострокові потреби в грошових засобах), а Центральний банк може використовувати даний ринок для поставки або використання коштів національної грошової системи.
На даному ринку діють чотири основних інструмента:
• казначейські векселі;
• переказні векселі (комерційні векселя);
• комерційні папери;
• депозитні сертифікати.
(1) казначейського ВЕКСЕЛЯ
Казначейські векселі випускаються державою як зобов'язання виплатити певну грошову суму, як і по всіх векселях. Вони випускаються з дисконтом по відношенню до лицьової (номінальною) вартістю. Вексель являє собою борговий інструмент, але по ньому не виплачуються ні відсотки, ні купонна ставка. Він просто має лицьовій вартістю, яка буде виплачена на дату погашення, яка часто настає через три місяці з дати емісії векселя.
Фактична рівень прибутковості на момент емісії визначається на основі процентної ставки, яка лежить в основі дисконту. Наприклад, якщо в даний момент основна процентна ставка по державних цінних паперів складає 10%, то тоді тримісячний вексель з номінальною вартістю $ 100 буде випущений за ціною $ 97,56. Це складе дохід у розмірі $ 2,44, що дорівнює 2,5% (за 3 місяці) на суму $ 97,56, що в свою чергу в річному обчисленні становить 10% загального доходу. p> Як правило, уряд здійснює емісію казначейських векселів регулярно і, як говорилося раніше, це дає йому можливість вилучати гроші з обігу (Бо після покупки таких векселів у банків залишається меншим коштів для надання кредитів) або вкладати їх в обіг (коли уряди викуповують векселя у банків).
У підсумку формується активний вторинний ринок, оскільки банки використовують ці інструменти для того, щоб їх ресурси постійно приносили хоч який-небудь дохід. Векселі також отримуються крупними інституційними інвесторами для використання в якості застави для виконання маржинальних вимог за похідними інструментами (вимоги довести здатність протистояти збиткам по цих продуктах - ф'ючерсах і опціонах).
(2) переказного векселя (КОМЕРЦІЙНІ ВЕКСЕЛЯ)
Ці векселя випускаються компаніями знову-таки в якості боргових інструментів у сплату за товари і послуги. Такі векселі отримують додатковий доказ кредитоспроможності у формі банківської гарантії або акцепту. Компанія, одержуюча вексель, чи може витягти з самого векселя дуже мало користі, але вона може продати цей вексель іншому банку у тому, щоб отримати необхідні кошти. Покупающий банк набуває вексель з відповідним дисконтом по відношенню до лицьової вартості у зв'язку з фінансовим ризиком непогашення боргового зобов'язання в строк. Процес розрахунку дисконту аналогічний процедурі з казначейськими векселями, проте, ставка дисконту відображає величину ризику, пов&#...
