ючи з середини 2008 р. істотно перевищував пропозицію. Національному банку довелося затратити значну частину золотовалютних резервів для підтримки на прогнозному рівні курсу національної валюти, забезпечення стабільного функціонування банківської системи та всіх секторів економіки.
Курсова політика була спрямована, насамперед, на забезпечення стійкості білоруського рубля (Див. Рис. 3.1).
Обмінний курс білоруського рубля до долара США за 2008 р. знизився на 2,3%. На кінець 2008 р. він склав 2200 рублів за 1 долар США, що відповідало прогнозному діапазону. Стабільність національної валюти до долара США зберігалася протягом чотирьох останніх років (на 1 січня 2005 р. - 2170, на кінець 2008 р. - 2200 білоруських рублів за 1 долар США). Це зробило позитивний вплив на обмеження інфляції, зменшення інфляційних і девальваційних очікувань у населення і суб'єктів господарювання.
Рис. 3.1 - Динаміка обмінного курсу білоруського рубля з 2007 по 2008 р. р.
Джерело: [10]
До серпня 2008 р. в цілях реагування на підвищення інфляції, зниження курсу долара США на світовому ринку, а також недопущення значного зниження курсу білоруського рубля до валют країн - основних торгових партнерів Національний банк здійснював поступове зміцнення курсу білоруського рубля по відношенню до долара США в рамках затверджених параметрів. Однак з серпня 2008 р. на світових ринках став значно зміцнюватися курс долара США до євро та російського рубля, що могло призвести до надмірного росту курсу білоруського рубля до валют країн - основних торгових партнерів. Це було небажано, насамперед, через зниження попиту на експортовану продукцію та погіршення умов для зовнішніх запозичень. Виходячи з цього, а також для збереження довіри до проведеної курсової політики Національний банк забезпечив поступове зниження курсу білоруського рубля з виходом курсу на верхню межу встановленого коридору - 2200 білоруських рублів за 1 долар США.
Рис. 3.2 - Міжнародні резервні активи РБ в національному визначенні, млн. дол США
Джерело: [10]
Рис. 3.3 - Динаміка широкої грошової маси РБ в 2008 р., млрд. руб.
Джерело: власна розробка на основі: [10]
Параметри грошової пропозиції в білоруських рублях в 2008 р. формувалися на рівні, що забезпечує вирішення завдань грошово-кредитної політики з урахуванням створених макроекономічних умов. Широка грошова маса на початок 2009 р. становила 31 трлн. руб., що на 6,5 трлн. руб., або на 26,3%, більше, ніж на початок 2008 р. (Див. Рис. 3.3). Ставка рефінансування за період 2008 р. підвищилася на 2 процентних пункту, що також стримувало стрибки курсу білоруського рубля.
Під впливом кризових процесів у світовій економіці, які призвели до зменшення надходження в республіку валютної виручки і зростання валютних інтервенцій Національного банку, починаючи з серпня 2008 р. відбулося зниження золотовалютних резервів. Міжнародні резервні активи знизилися на 1,33 млрд. дол США, або на 26,6%, і склали на початок 2009 р. 3,66 млрд. дол США (Див. Рис 3.2). Банки брали активну участь у функціонуванні внутрішнього валютного ринку, забезпечуючи його ліквідність і рух валютних ресурсів між різними сегментами валютного ринку. Тим самим...
