ній вибір обумовлений тим, що МФБ являє собою реально працюючу і загальновизнану торговий майданчик, що є однією з трьох найбільш великих торгових майданчиків російського фондового ринку.
Дві інші торговельні майданчики (Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ) і Російська торговельна система (РТС)) не можуть бути використані нами для безпосереднього розгляду. Це пов'язано з наступними обставинами. ММВБ є валютною біржею і торгівля фондовими цінностями здійснюється у фондовій секції цієї біржі. Таким чином, перелік завдань і виконуваних біржею функцій відрізняється від тих, які були розглянуті для фондової біржі. Російська торговельна система, у свою чергу, тривалий час функціонувала як небіржовими торгова система, вирішальна свої специфічні завдання. Тільки недавно (кінець січня 2000 року) вона отримала ліцензію фондової біржі.
Структура Московської фондової біржі є типовою для російських фондових бірж і має вигляд, зображений на рис. 7 (додаток 6) (інформаційне видання МФБ за 1998 рік). Як показують наведені вище результати, оптимальна структурованість вищих ланок системи управління фондовою біржею повинна мати другий і третій рівні, що складаються з чотирьох ланок (один перший заступник і три заступники президента). При меншій кількості ланок управління другого і третього рівнів матиме місце зайва завантаженість керуючого персоналу завданнями різнорідного і різнопланового вигляду. При більшій кількості ланок управління зайва деталізація рівнів управління на високому рівні призведе до нераціонального розподілу напрямків робіт між ними. Однак на наведеному рис. 7 (додаток 6) відсутня деталізація організаційної структури блоку управління, який називається Виконавчою дирекцією raquo ;. Це не дозволяє повною мірою оцінити оптимальність побудови вищих ланок управління Московської фондової біржі.
Розглянемо 4 і 5 рівні управління. Відразу кидається в очі зайва деталізація 4 рівня управління для такого напрямку діяльності біржі, як Програмне забезпечення та технології raquo ;. Такий напрям роботи фондової біржі може бути важливим і пріоритетним на етапі її становлення та формування, причому, в тому випадку, коли програмне забезпечення створюється заново. Проте на стадії стабільної роботи біржі подібне структурне розбиття рівня управління для даного напрямку діяльності фондової біржі можна визнати вдалим.
Відзначимо нерівномірну завантаженість різних напрямків роботи МФБ на 4-му і 5-му рівнях управління. Так, очевидно, що обсяг робіт, виконуваних департаментом обліку цінних паперів, не відповідає обсягам робіт, виконуваних іншими підрозділами, що явним чином позначилося на його структурі. Це може говорити про нераціональну організацію роботи відповідного блоку біржі.
Звертає на себе також увагу і те, що в структурі біржі занадто багато начальників, керівних департаментами, які в свою чергу поділяються на відділи. Складається таке враження, що організаційна структура МФБ створювалася під конкретних людей, надаючи їм запитувані ними посади. Представляється більш функціональним і доцільне передати департаменти під безпосереднє керівництво заступникам президента, які складають виконавчу дирекцію, перейшовши, таким чином, від 5-звенной системи управління до 4-звенной [5, с. 50-55].
. Методи організації біржової торгівлі
Залежно від ступеня розвитку фондового ринку, кількості звертаються цінних паперів, вступників замовлень на купівлю та продаж, числа учасників торгових операцій, динаміки зміни цін застосовуються різні способи проведення торгівлі цінними паперами.
Розрізняють два основних способи організації торгівлі цінними паперами: простий і подвійний аукціони, кожен з яких має свої різновиди.
При зарождающемся фондовому ринку, коли число покупців і продавців невелика, а також при невеликій кількості пропонованих для продажу цінних паперів торгівля здійснюється за принципом простого аукціону. На розвинених фондових ринках торгівля цінними паперами відбувається за принципом подвійного аукціону.
Простий аукціон
Простий аукціон представляє собою організацію торгівлі цінними паперами, при якій продавці і покупці проводять епізодичні угоди безпосередньо між собою. Він характеризується нерегулярністю проведення операцій і відсутністю розвиненої мережі посередників при здійсненні торгівлі. Простий аукціон в залежності від попиту та пропозиції може бути організований у вигляді:
- аукціону продавця;
- аукціону покупця;
- заочного аукціону.
Простий аукціон продавця припускає наявність на ринку обмеженої кількості продавців, які надають для продажу цінні папери, і відносно великий попит з боку пок...
