Системи і методи інвестиційного аналізу
Оскільки корпоративні інвестиції в регіон є, як правило, довгостроковими, їм повинен передувати досить глибокий і всебічний аналіз із залученням необхідної кількості експертів і фахівців. При проведенні досить масштабних досліджень необхідно застосовувати на кожному з усіх його етапів різні підходи та методи для підвищення достовірності одержуваних результатів.
Відповідно до пропонованої схемою проведення інвестиційного аналізу або аналізу інвестиційної привабливості регіону чи інших об'єктів, на нашу думку, слід використовувати різні економіко-математичні, статистичні і інші методи. Розглянемо запропоновані методики та методи в порядку їх застосування для проведення корпорацією аналізу привабливості різних інвестиційних цінностей.
Оцінка вартості інвестиційної цінності
Для визначення вартості придбаного пакета акцій корпораціями, як правило, використовуються наступні методи:
- аналіз дисконтних потоків коштів;
- порівняльний аналіз компаній;
- порівняльний аналіз операцій;
- аналіз замінної вартості.
У випадку з аналізом дисконтних потоків коштів, зокрема, найважливішу роль зазвичай грає якість інформації про інвестиційну цінності, як джерело вихідної інформації для забезпечення якості оцінки кінцевої вартості.
Крім формальних на ринкову ціну впливають такі чинники:
- рівень конкурентного напруги між групами учасників торгів при проведенні тендера;
- структура процесу продажу, зокрема, обсяг купуються акцій, а також можливість реструктуризації компанії, що купується після придбання;
- проблема забезпечення фінансових умов придбання.
Оцінка купується інвестиційної цінності зазвичай розглядається з двох позицій:
- вартість як єдиного цілого (сукупна вартість);
- вартість основних складових частин (пооб'єктна вартість).
Оцінка дисконтних потоків коштів ("ДПС")
Дана оціночна процедура є загальною методологією, використовуваною при оцінці компаній. При наявності відповідної якості інформації розглянутий метод зазвичай є пріоритетним для використання корпорацією як потенційним покупцем.
Розглянемо коротко деякі основні кроки цього алгоритму. Визначення дисконтної ставки. Прибуток, що отримується власниками акцій і боргових зобов'язань, являє собою вартість боргового зобов'язання, що залежить від ринкової вартості цього зобов'язання, а також вартість акції, яка від ринкової вартості цих акцій. Середнє значення, визначене згідно з ринковою вартістю, називається середньозваженої вартості капіталу (ССК). Прогнозовані вільні потоки коштів дисконтуються відповідно до ССК.
Порівняльний аналіз компаній
Оцінку компанії також необхідно проводити шляхом аналізу деяких показників інших компаній-аналогів, які можуть зрівнятися з аналізованої....
