Контрольна робота
"Теоретичні основи фінансового менеджменту"
1. Прибутковість фінансового активу: види та оцінка
1.1 Фінансовий актив і прибутковість
З операціями за фінансовими активами стикається практично будь-який підприємець. Великі компанії знаходять на ринку капіталу додаткові джерела фінансування, ринкові індикатори дають достатньо об'єктивну оцінку поточного і, головне, очікуваного фінансового становища емітентів. У переважній більшості компанії вдаються до операцій з цінними паперами з метою хеджування, спекулювання та ін Тому знання основних ринкових індикаторів і алгоритмів, їх розрахунок є обов'язковим для будь-якого бізнесмена, фінансового менеджера, аналітика.
Фінансовий актив , як і будь-який товар, що продається на ринку, має кілька характеристик, що визначають доцільність операцій купівлі /продажу з цим специфічним товаром. На відміну від звичайних, споживчих товарів фінансові активи купуються не з метою їх фактичного споживання, а з наміром надалі отримати або регулярний дохід, генерований даним активом (наприклад, відсотки, дивіденди), або спекулятивний дохід (дохід від операцій купівлі/продажу). Тому найбільший інтерес представляють такі характеристики фінансового активу, як вартість, ціна, прибутковість, ризик.
Вартість являє собою грошову оцінку цінності данною активу. У спеціальній літературі нерідко виділяють чотири вартісні характеристики: цінність, вартість, ціна, собівартість. Але ми не будемо розрізняти терміни В«вартістьВ» і В«цінністьВ», а для характеристики вартісної оцінки активу будемо використати термін В«вартістьВ». p align="justify"> Вартість (цінність) не є абсолютно однозначною характеристикою; наведемо наступний приклад, якась раритетна штучка, що продається на ринку, може, з одного боку, мати виключно високу цінність для колекціонера, а, з іншого боку, не представляти жодного інтересу для звичайного відвідувача ринку. Тому будь-який товар, а тому числі і фінансовий актив, може мати кілька оцінок вартості. p align="justify"> Ціна - це деяка грошова оцінка активу, за якою його можна купити (продати) в даний момент.
Можна сформулювати кілька умовних правил, що дозволяють провести певну відмінність між ціною і вартістю фінансового активу:
а) вартість - розрахунковий показник, а ціна - декларований, тобто оголошений, який можна бачити в прейскурантах, цінниках, котируваннях;
б) у будь-який конкретний момент ціна однозначна, а вартість багатозначна, при цьому число оцінок вартості залежить від числа професійних учасників ринку і форми ефективності ринку;
в) з відомою часткою умовності можна стверджувати, що вартість первинна, а ціна вторинна, оскільки в умовах рівноважного ринку ціна, по-перше, кількісно виражає внутрішньо притаманну активу вартість і, по-друге, стихійно встановлюється як середнє з оцінок вартості, що розраховуються інвесторами.
З наведених міркувань видно, яким чином можуть здійснюватися операції купівлі/продажу фінансових активів: потенційний покупець деяким чином розраховує вартість активу і порівнює її з декларованою ціною.
Так само крім ціни і вартості існують і інші важливі для інвестора характеристики активу - це показники його прибутковості .
Прибутковість фінансового активу - це річна процентна ставка, що відображає віддачу на капітал, вкладений у даний актив. У літературі використовується також синонім даного терміну - норма прибутку. Це відносний показник, який виражається у термінах річної відсоткової ставки і розраховується співвіднесенням деякого относимого до року доходу (INC), що генерується даними активом, з величиною вихідної інвестиції (IС) у нього, тобто в найбільш загальному вигляді цей показник може бути представлений таким чином:
В
В операціях на фінансових ринках саме прибутковість (а не доход, генерований активом) є найбільш затребуваною характеристикою фінансового активу. Справа в тому, що будь-який дохід (а в цій якості може виступати дивіденд, відсоток, приріст капіталізованої вартості), який можна було б використовувати як індикатор доцільності та ефективності операції з даним активом, володіє одним вельми істотним недоліком - він є абсолютним показником, а тому практично не придатний для просторово-часових зіставлень. Інша річ прибутковість - це вже відносний показник, ...
