Л.А. Думанська
В даний час жодна велика компанія не обходиться без стратегічного плану розвитку. Тому аналіз проблем компаній з позиції стратегії вже давно став об'єктивною необхідністю. Постійно зростаюча конкуренція змушує компанії шукати нові більш оптимальні та ефективні засоби стратегічного розвитку, які можуть збільшити ймовірність досягнення поставлених цілей на прийнятному рівні.
Актуальність теми даного дослідження з точки зору національної економіки пояснюється справжнім станом індустрій, які традиційно вважалися ключовими для планової економіки. Незважаючи на те що відносини між господарюючими суб'єктами вже більше 20 років перейшли на ринкові, багато секторів економіки як і раніше знаходяться в жалюгідному стані і абсолютно інертні по відношенню до змін зовнішнього середовища. Багато в чому це пояснюється відсутністю адекватних стратегічних планів у компаній і, як наслідок, орієнтацією на вузьке коло локальних споживачів і падаючої конкурентоспроможністю продукції. Більш того в наукових роботах останніх років недостатньо вивчені аспекти такого явища, як стратегічний розвиток компанії з урахуванням специфіки вітчизняної економіки.
Розробка і об'єктивна оцінка ефективності реалізації стратегії розвитку є досить актуальною і для ВАТ «Нижнекамскнефтехим» Компанія є одним з флагманів нафтохімічної галузі країни, тому адекватність і успішність реалізованої стратегії безпосередньо впливає на тенденції ринку в цілому. Органічне зростання, як правило, недостатній для забезпечення виконання поставлених акціонерами цілей. Тому часто менеджмент розглядає можливість розвитку за рахунок стратегічних злиттів і поглинань, а також можливість залучення стратегічного або фінансового партнерів. Стратегія зовнішнього зростання ВАТ «Нижнекамскнефтехим» шляхом поглинання буде ефективною лише за умови правильно проведеної цієї угоди на всіх етапах [1]. Ключовою проблемою підсумкової ефективності угод M & A є правильна справедлива оцінка компанії, яка є метою для покупця. Для визначення справедливої ??вартості компанії-таргета можна використовувати три методи: метод дисконтованих потоків, метод компаній-аналогів, метод порівнянних угод [3].
Одним з можливих об'єктів поглинання для ВАТ «Нижнекамскнефтехим» можна назвати Омський завод поліпропілену ТОВ «поліоми». Даний завод, який займається виробництвом поліпропілену, є одним з об'єктів нафтохімічного кластера, будівництво якого здійснюється в рамках проекту «ПАРК: промислово-аграрні регіональні кластери». Виробництво направлено на випуск гомополимеров, статистичних кополімерів / терполімери і гетерофазних сополімерів. На даний момент існує живий інтерес до даного активу з боку ВАТ «Газпромнефть» і ВАТ «Сибур-холдинг», що підтверджує факт сильного конкурентної переваги, яка може принести придбання цього виробництва.
При визначенні вартості методом дисконтованих доходів необхідно вирішити два завдання: прогнозування величини вільних грошових потоків (FCFF) і визначення ставки дисконтування (WACC). Використання як ставки дисконтування показника WACC є абсолютно виправданим через те, що даний показник практично не містить в собі суб'єктивної складової - його ключові компоненти визначаються об'єктивними ринковими параметрами (прибутковістю урядових облігацій і ринку акцій), що відображають необхідний рівень прибутковості і, отже, ступінь ризику. Вільний грошовий потік краще розраховувати за такою формулою [2]:
FCF...
