рамках методу угод отриману вартість необхідно коригувати з урахуванням знижки на низький ступінь контролю.
Метод галузевої специфіки полягає у використанні в процесі оцінки рекомендованих співвідношень між ціною і певними фінансовими показниками підприємств тієї галузі, в якій діє оцінюване.
Галузеві коефіцієнти (мультиплікатори) розраховуються і публікуються спеціальними аналітичними організаціями на базі тривалих статистичних спостережень.
Інформація, необхідна для оцінки підприємства в рамках порівняльного підходу, підрозділяється на два типи:
цінова інформація. Це дані про фактичні ціни купівлі-продажу акцій компанії аналога, а також про кількість акцій в обігу.
фінансова інформація (про діяльність оцінюваної компанії і аналогів). Це, насамперед, бухгалтерська та фінансова звітність, а також будь-яка додаткова інформація, що дозволяє зіставити діяльність компаній.
При підборі аналога переважно, в першу чергу, щоб він збігався з оцінюваної компанією за місцем ведення бізнесу, щоб компанії працювали в схожій галузі та щоб оцінка проводилася в один і той же час.
У разі якщо оцінюваної компанії не вдається підібрати підходящий аналог в країні, можна використовувати і закордонний аналог, провівши необхідну коригування показників. У практиці при коригуванні найчастіше використовується різниця в дохідності єврооблігацій, номінованих в одній валюті.
При пошуку аналогів виходити за рамки галузі має сенс тоді, коли всередині неї порівнянних компаній немає.
Фактор часу - ще один найважливіший фактор при відборі аналогів. Важливо, щоб дата, на яку проводиться оцінка, і дата, на яку є інформація про здійснені угоди з аналогами, збігалися. Якщо такої можливості немає, необхідно вносити коректування на інфляцію, зміна процентних ставок, зміна положення галузі та ін.
Четвертий фактор при відбої аналогів - це розмір компанії. Невеликі компанії оцінюються ринком нижче, ніж подібні великі компанії.
У різних джерелах наводяться різні рекомендації по оптимальній кількості застосовуваних вже безпосередньо в оцінці аналогів, в середньому, від 4 до 7, тим не менш, оцінювачу в кожному конкретному випадку слід індивідуально підходити до підбору аналогів, керуючись умовами діяльності оцінюваного підприємства і здоровим глуздом [3, c. 98].
1.9 Підсумкова величина ринкової вартості бізнесу
Для усереднення декількох значень вартості, отриманих різними підходами, доречно скористатися зважуванням, присвоївши свою вагу кожного з них. Для узгодження результатів широке застосування отримав Метод аналізу ієрархій Т.Л. Сааті - метод узгодження результатів, отриманих з використанням різних методів оцінки і заснований на декомпозиції проблеми узгодження результатів і її подання у вигляді ієрархії.
Для цілей узгодження результатів використовуються трирівневі ієрархії, мають такий вигляд (рис.1.1):
Малюнок 1.1 - Ієрархія Сааті.
Верхній рівень - мета - узгоджена оцінка ринкової вартості об'єкта оцінки. Середній рівень
критерії узгодження:
можливість відобразити дійсні наміри потенційного інвестора і продавця;
тип, якість, обширність даних, на основі яких проводився аналіз;
здатність враховувати специфічні особливості об'єкта, що впливають на його вартість (місцезнаходження, розмір, потенційна прибутковість);
вплив прийнятих обмежень і суджень на точність результату в методі.
Нижній рівень - альтернативи - результати оцінки, отримані різними підходами.
Після декомпозиції проблеми узгодження результатів і її подання у вигляді виявляються пріоритети в критеріях шляхом їх попарного порівняння. Для цього будується назад симетрична матриця, а для попарного порівняння використовується наступна шкала відносин:
Однакова важливість - значення параметра 1;
Незначна перевага - значення параметра 3;
Значна перевага - значення параметра 5;
Явна перевага - значення параметра 7;
Абсолютна перевага - значення параметра 9.
2, 4, 6, 8 - проміжні значення.
На підставі визначених експертом параметрів, будуються матриці попарних порівнянь, які зображені в таблиці
Параметри попарних порівнянь
де A 1 ... A n - критерії узгодження;
а ij - параметр перев...
