ових періодів.
. Визначається валова виручка від ліквідації активів.
. Оціночна вартість активів зменшується на величину прямих витрат. До прямих витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства, відносяться комісійні оціночним і юридичним фірмам, податки і збори, які сплачуються при продажу. З урахуванням календарного графіка ліквідації активів скориговані вартості оцінюваних активів дисконтуються на дату оцінки за ставкою дисконту, що враховує пов'язаний з цим продажем ризик.
. Ліквідаційна вартість активів зменшується на витрати, пов'язані з володінням активами до їх продажу, включаючи витрати на збереження запасів готової продукції і незавершеного виробництва, збереження обладнання, машин, механізмів, об'єктів нерухомості, а також управлінські витрати по підтримці роботи підприємства аж до завершення його ліквідації.
. Додається (або віднімається) операційний прибуток (збитки) ліквідаційного періоду.
. Віднімаються переважні права на задоволення всіх заборгованостей [3, c. 66].
. 8 Порівняльний підхід в оцінці бізнесу
У найзагальнішому вигляді сутність порівняльного підходу можна представити так: серед компаній, ринкова ціна яких відома оцінювач вибирає найбільш близькі оцінюваної компанії (аналоги). Ринкова ціна компанії-аналога коригується з урахуванням відмінностей між оцінюваної компанією і компанією аналогом.
Таке коригування здійснюється за допомогою спеціальних коефіцієнтів (мультиплікаторів). У результаті коригування ціни компанії-аналога виходить величина, що характеризує ринкову вартість оцінюваної компанії.
Переваги порівняльного підходу:
. У процесі оцінки використовується інформація про здійснені угоди з акціями (частками участі) порівнянних підприємств. В умовах розвиненого ринку, ціна укладеної угоди максимально повно відображає вплив різних чинників, а значить така ціна - найбільш достовірна основа для проведення оцінки.
. Порівняльних підхід базується на ретроінформаціі про діяльність компанії, отже, відображає фактично досягнуті результати, в той час як прибутковий підхід, наприклад, спирається на прогноз оцінювача, часто суб'єктивний.
Недоліки порівняльного підходу:
. Порівняльний підхід не відображає перспектив розвитку компанії, так як він базується на ретроінформаціі.
. Оцінювачу потрібен великий обсяг інформації про діяльність компаній-аналогів для обгрунтованого застосування коригувань (вибору мультиплікаторів). Отримання докладної інформації від компаній аналогів зазвичай утруднено.
. Обгрунтоване застосування коригувань вимагає глибокого аналізу діяльності оцінюваного підприємства і компаній-аналогів, що підвищує витрати на оцінку.
. При визначенні вартості оцінюваного підприємства можуть виникати спотворення, якщо угоди з акціями компаній-аналогів носили епізодичний характер і не повною мірою відображали їх дійсну ринкову вартість.
Умови застосування порівняльного підходу:
. Наявність у оцінюваного підприємства порівнянних аналогів. Якщо порівнянне підприємство значно відрізняється від оцінюваного, то при використанні порівняльного підходу необхідно застосовувати велику кількість поправок і коригувань, що знижує достовірність оцінки.
. Наявність активного фінансового ринку, на якому доступна інформація про здійснені угоди.
. Доступність інформації про діяльність компаній, необхідної оцінювачу для обгрунтованого застосування коригувань.
Порівняльний підхід реалізується наступними основними методами:
. метод ринку капіталу;
. метод угод;
. метод галузевої специфіки.
Метод ринку капіталу і метод угод дуже близькі по суті і по застосуванню.
Метод ринку капіталу полягає у використанні в оцінці цін угод, фактично здійснених з міноритарними пакетами акцій компаній-аналогів (в більшості випадків використовуються біржові котирування акцій). У результаті проведення оцінки визначається ринкова вартість також міноритарного пакета акцій оцінюваної компанії. У разі якщо об'єктом оцінки є великий пакет акцій або підприємство цілком, необхідно на завершальному етапі оцінки застосувати коригування на вартість контролю.
Метод угод полягає у використанні в оцінці цін угод, фактично здійснених з контрольними пакетами акцій при злиттях і поглинаннях. У результаті проведення оцінки визначається ринкова вартість компанії цілком. Значить, при оцінці вартості міноритарного пакету акцій в ...
