власних коштів немає [7, c.172].
Таким чином, робота з плановою калькуляцією і складання балансу руху грошових коштів дають всі підстави для організації та здійснення поточного управління фінансовою стійкістю підприємства. А результативність цього управління простежується через аналітичні фінансові таблиці і баланси. Але ці інструменти управління фінансовою стійкістю є більше організаційними, ніж оперативними [7, c.190].
Управління фінансовою стійкістю - сукупність заходів, пов'язаних з формуванням активів і джерел їх фінансування з метою підтримки фінансової стійкості на необхідному рівні.
Можна виділити наступні основні критерії стійкості та ефективності стану або функціонування компанії:
. Рівень і динаміка фінансових результатів діяльності організації дозволяють судити про зростання виручки і прибутку від реалізації продукції, зниженні витрат на виробництво продукції та ін.:
· високій якості прибутку;
· високого ступеня капіталізації прибутку (умовний показник), тобто про високу частку прибутку, спрямованої на створення фондів накопичення, високій частці нерозподіленого прибутку в чистому прибутку, що залишається в розпорядженні організації (свідчить про можливе виробничому розвитку організації і зростанні позитивних фінансових результатів в майбутньому).
Крім того, про оптимальну динаміці фінансових результатів діяльності організації можна судити на підставі зростання:
· прибутковості (рентабельності) капіталу (або фінансового росту);
· прибутковості (рентабельності) власного капіталу (забезпечується в першу чергу оптимальним рівнем фінансового важеля, зростанням загальної суми прибутку і т.д.);
· швидкості обороту капіталу та ін.
. Майнове становище і фінансовий стан організації, ділова активність і ефективність діяльності:
· зростання позитивних якісних зрушень у майновому положенні;
· нормативні або оптимальні значення найважливіших показників фінансового стану організації, а також ділової активності і ефективності діяльності (встановлені або експертним шляхом, або офіційно) наведені у відповідних нормативних актах і в численній спеціальній літературі (тематика з корпоративних фінансів ) та ін.
. Управління структурою капіталу організації. Структура капіталу (співвідношення між різними джерелами коштів) забезпечує мінімальну його ціну і, відповідно, максимальну ціну організації, оптимальний для організації рівень фінансового левериджу. Фінансовий леверидж - потенційна можливість впливати на прибуток організації шляхом зміни обсягу і структури довгострокових пасивів. Його рівень вимірюється ставленням темпу приросту чистого прибутку до темпу приросту валового доходу (тобто доходу до виплати відсотків і податків). Чим вище значення левериджу, тим більше нелінійний характер набуває зв'язок (чутливість) між змінами чистого прибутку і прибутку до виплати податків і відсотків, а отже, тим більший ризик його неотримання. Рівень фінансового левериджу зростає із збільшенням частки позикового капіталу. Висновок: ефект фінансового важеля виявляється в тому, що збільшення частки довгострокових позикових коштів призводить до підвищення рентабельності власного капіталу, однак разом з тим відбувається зростання ступеня фінансового ризику (ризику по доходах власників акцій), тобто виникає альтернатива ризику і очікуваного доходу. Тому фінансовим менеджерам необхідно відрегулювати співвідношення власного і позикового капіталів (а відповідно, і ефект фінансового левериджу) до оптімальног??.
При прийнятті рішень про структуру капіталу (зокрема, в плані оптимізації обсягу позикового фінансування) повинні враховуватися й інші критерії, наприклад, здатність організації обслуговувати і погашати борги із суми отриманого доходу (достатність отриманого прибутку), величини і стійкість прогнозованих потоків грошових коштів для обслуговування і погашення боргів та ін. Ідеальна структура капіталу максимізує загальну вартість організації та мінімізує загальну вартість її капіталу. При прийнятті рішень по структурі капіталу також повинні враховуватися галузеві, територіальні та структурні особливості організації, її цілі та стратегії, існуюча структура капіталу і планований темп зростання. При визначенні ж методів фінансування (випуск акцій, позики і т.д.), структури позикового фінансування (оптимальна комбінація методів короткострокового і довгострокового фінансування) повинні враховуватися вартість і ризики альтернативних варіантів стратегії фінансування, тенденції в кон'юнктурі ринку та їх вплив на наявність капіталів в майбутньому і майбутні процентні ставки і т.д.
. Політика залучення нових фінан...
