ма прибутку дорівнює
ROI=13911/6000=231,85 (%).
Висновок. Дана норма прибутку задовольняє необхідному інвесторами рівню (10-20%), що говорить про привабливість проекту. Проте головний недолік методу норми прибутку залишається: не береться до уваги тимчасова ціна річного прибутку.
Усунути цей недолік можна тільки шляхом використання методів дисконтування.
Визначення періоду окупності. Для визначення точного періоду окупності необхідно наступне.
. Розрахувати кумулятивний (накопичений) потік реальних грошових коштів, оскільки у використовуваному проекті виникають грошові потоки не рівні по роках (табл. 26).
Таблиця 26 Кумулятивний потік
ПоказательГод012345Сальдо операційної та інвестиційної діяльності - 6 00087916 84018 19319 25021 155Накопленное сальдо операційної та інвестиційної діяльності - 6 000-5 12111 71929 91249 16170 317
2. Визначити, на якому році життя кумулятивний потік грошових коштів приймає позитивне значення (в даному випадку це 1-й рік).
. Знайти частина суми інвестицій, не покритій грошовими надходженнями, в період, що передує року, визначеним на попередньому кроці (у нашому прикладі вона становить 5121 тис. Руб.).
. Розділити цей непокритий залишок суми інвестицій на величину грошових надходжень в періоді, в якому кумулятивний потік приймає позитивне значення (в даному випадку 5 121 тис. Руб. Складають 0,30 від суми грошових надходжень у 3-му році, рівної 16840 тис. Руб.). Отриманий результат буде характеризувати ту частку даного періоду, яка в сумі з попередніми цілими періодами і утворює загальну величину терміну окупності. Так, в розглянутому прикладі період окупності 1,3 року (1 + 0,30).
Висновок. Розрахований період окупності показує, що співвідношення між чистими річними потоками реальних грошей і початковими інвестиціями сприятливе, оскільки значення показника, рівне 1,3 року, знаходиться в межах життєвого терміну розглянутого проекту (п'ять років).
Складні (динамічні) методи. Для отримання вірної оцінки інвестиційної привабливості проекту, пов'язаного з довгостроковим вкладенням коштів, необхідно адекватно визначити, наскільки майбутні надходження виправдовують сьогоднішні витрати. Інакше кажучи, необхідно відкоригувати всі показники майбутньої діяльності інвестиційного проекту з урахуванням зниження цінності грошових потоків у міру віддалення в часі пов'язаних з ними операцій. Це може бути здійснено шляхом приведення всіх величин, що мають відношення до фінансової сторони проекту, в сьогоднішній масштаб цін і носить назву дисконтування. Оцінка капіталовкладень методами дисконтування грошових надходжень є більш наукової в порівнянні з вищенаведеними методами. [14, c.164]
Продовжимо оцінку ефективності розглянутого інвестиційного проекту з допомогою методів, заснованих на дисконтуванні.
Визначення чистої поточної вартості. Для того щоб можна було прийняти проект, він повинен забезпечити відповідну норму прибутку.
Припустимо, проект виявиться прийнятним для фірми тільки в тому випадку, якщо він забезпечить прибутковість не менше 7% річних.
В іншому випадку фірмі доведеться відмовитися від здійснення даного проекту, так як у неї є можливість забезпечити цей рівень прибутковості інвестованих коштів при приміщенні їх на банківський депозит під 7% річних.
Для розрахунку чистої поточної вартості необхідно:
обчислити поточні вартості всіх щорічних грошових потоків;
скласти всі дисконтовані грошові потоки;
відняти інвестиційні витрати із загальної суми грошових потоків.
Уявімо ці розрахунки у вигляді табл. 27.
Таблиця 27 Розрахунок чистої поточної вартості
ПоказательГод012345Сальдо трьох потоков0014 12015 71317 01021 155Накопленное сальдо трьох потоков0014 12029 83346 84267 998Дісконтірующій множітель1,0000,9170,8420,7720,7080,650Дісконтірованний грошовий поток0011 88523 03633 18444 194
Таким чином, чиста поточна вартість розглянутого проекту дорівнює сумі чистих дисконтованих потоків і становить:=0 + 0 + 11885 + 23036 + 33184 + 44194=112299 (тис. руб.).
Індекс рентабельності буде дорівнює
Р1=112299/6000=18,72.
Отже, проект ефективний.
Висновок
За результатами проведеного дослідження можна зробити наступні висновки:
...
